券商评级：创业板逆市创新高 27股逢低可大胆增仓(7)

　　远光软件:承诺力度空间,有望熨平估值折价

　　远光软件 002063 计算机行业

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技 撰写日期：2013-03-01

　　一、 事件概述

　　今日远光软件公布股东追加承诺公告,公司实际控制人陈利浩先生在承诺2013年度减持不超过其持有股份总数10%的基础上,追加2014、2015年度不再减持的承诺。

　　二、 分析与判断

　　承诺力度空间,有望熨平估值折价

　　股东尤其是实际控制人减持,以及对电力行业天花板的担忧,是压制远光估值水平的重要因素。本次承诺力度空间,显着超过公司主要股东之前做过多次减持承诺,充分体现了董事长对公司发展的信心和对资本市场的关切。

　　四季度增速有所放缓预计跟收入确认节奏有关,2013年业绩更有保障

　　根据业绩快报,四季度单季收入增速为13%,低于前三季度,利润增速快于收入主要是由于华凯业绩大幅增长。我们预计,四季度收入增速有所放缓或与收入确认节奏有关,而电力信息化投入增速平稳,这为2013年全年业绩较快成长打下良好基础。

　　12年发电侧增速最快,南网没有明显起色

　　我们预计,在国电集团项目的拉动下,发电侧增速最快,或达到50%左右。国网虽然服务收入持续增长,但项目收入增速放缓,预计整体增速一般。而南网由于项目推进进度低于预期,预计相比2011年没有明显起色。

　　13年看点颇多,业绩仍将平稳较快增长

　　我们预计,公司2013年业绩仍将平稳较快增长:1)在大集中的推动下,国网整体收入增长将提速;2)发电侧国电集团在财务管控三期、燃料和基建等项目推动下仍将快速增长,中电投或将锦上添花;3)南网资金项目将全面推广,有望发挥后发优势。

　　电力行业天花板尚远,SG-ERP时代本土企业优势更加明显