2月27日涨停板大猜想(3)

　　第三猜：同方国芯

　　同方国芯：下游均为国家重点投入领域 业绩持续增长确定性很高

　　2013-02-26 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：卢山 郝蕾

　　[摘要]

　　投资要点：下游均为国家重点投入领域，业绩持续增长确定性很高：

　　同方国芯客户壁垒很高。2013-2015年期间，同方微电子所处的金融IC卡、居民健康卡和移动支付芯片领域有望每年翻倍增长；国微电子所处的军工电子领域复合增速超过30%。这些领域都是“十二五”期间国家重点投入领域。国家在金融安全、医疗改革和军队信息化方面的投入具有很强的刚性，确定性高。

　　金融IC芯片助力2013成长：

　　根据人行数据，仅12年Q3，金融IC卡的发卡量就达到3000万张。我们预测2013-2015年金融IC卡发卡量将分别达到1.5亿张、2.5亿张、4.5亿张。目前，金融IC芯片基本由NXP一家垄断。国产芯片通过安全检测并拿到发售牌照，将打破国外对这一领域的垄断。同方微电子在金融IC芯片领域处于领先地位。

　　军工资产优质：

　　由于美国战略中心转移亚太和周边局势紧张，预期未来我国国防支出将持续维持二位数增长。国防装备增速快于国防支出整体增速，装备中信息化装备的增速又快于装备整体增速。国微电子是核心电子元器件供应商，与科研院所有长期稳定合作经验，拥有高“客户壁垒” 高“技术壁垒”。按照收购时公司业绩承诺，2013-2015年，公司主营业务净利润复合增长率为35%。