2月27日涨停板大猜想

　　第一猜：北陆药业

　　北陆药业：对比剂地位巩固 业绩保持较高增速

　　2013-02-26 类别：公司研究机构：长江证券研究员：刘舒畅

　　[摘要]

　　事件描述：公司发布2012年业绩预告及利润分配预案，2012年公司营业总收入2.74亿元，同比增长39.29%；归属于上市公司股东的净利润6308.87万元，同比增长42.58%。控股股东、实际控制人王代雪提议2012年度利润分配预案：向全体股东每10股派现金2元(含税)，每10股转增10股。

　　事件评论：业绩超出我们的预期，增速明显加快：2012年，实现收入2.74亿，净利润6308.87万元，基本每股收益0.41元，业绩超过我们的预期(0.38元)。

　　公司收入增长较快，扣非后净利润增速达到42.58%，相对于2011年明显加快，对比剂销售提速是业绩增长的核心原因。

　　聚焦对比剂专科用药，竞争优势显著：近年来，公司聚焦对比剂业务，剥离了盈利能力弱的药品经销。积极引进销售人员，原拜耳营销总监加盟公司，营销竞争优势得到显著提升，进口替代加速进行。公司逐步拓展营销网络，进一步加强北京、天津、上海、浙江等重点地区，开拓广东、广西、云南等地区。公司已经形成较好的对比剂产品梯队，碘克沙醇等陆续上市，储备产品丰富奠定了成长基础。

　　九味镇心颗粒有望纳入国家医保：九味镇心颗粒用于治疗广泛性焦虑症的中药制剂。公司通过专业营销模式和内部资源整合加大产品开发，正在积极申请进入各地方医保，2013年有望纳入国家医保。九味估计2012年实现收入1200万左右，虽然基数较小，但增长迅速，有望成为业绩新的增长点。

　　上调评级至“推荐”：公司是专注于对比剂细分领域的龙头企业，后续产品储备丰富，新品种逐步开始贡献业绩。九味镇心颗粒已进入多地方医保，增长迅速，将成为公司新的增长点。我们认为随着九味镇心颗粒的推广，公司将形成多产品共同发力的格局。预计公司2012-2013年EPS分别为0.41元、0.53元，还有可能超预期，上调评级至“推荐”。