估值业绩双见底 7只股腾飞在即(4)

　　同仁堂业绩逐年增长

　　西南证券

　　同仁堂(600085)公司能自主提价的产品都在相应的提价，如阿胶、安宫，这些产品没有价格的限制；但医保里面的产品提价可能不大(医保产品销售收入占公司收入的60%)、公司过亿产品有9个(包括阿胶)，3000-5000万品种数量有几十个。公司除了做好产品之外，也要注意销售费用在各个品种之间的平衡。公司品牌管理的规划：集团把每家公司的战略定位比较清晰，健康药业主要是做保健品；健康产业只卖自己的产品，最多也就是科技公司的。公司产品在医院销售收入不到10%，公司与健康药业没有股权关系。公司常年生产的100多个品种分布在5个生产基地中。公司与科技公司常年共生产400多个，其中科技产品是医保的有：六味地黄丸、板蓝根、感冒清热；公司的医保品种：乌鸡白凤丸。

　　公司销售收入的60%属于医保产品。自销及商业占公司收入10%，健康药业占比更少；剩余是经销商做的。经销商是长期合作的，绝大多数是现款现货；如果是应收账款则是3个月以内的。对经销商的考核体制没有太大的动作。

　　公司是典型的国有企业，经营相对比较稳健，营销体制的改革使得公司业绩增长逐年好转。在2013年中，由于安宫、阿胶大幅提价后对公司业绩将产生很大影响。