环保叠加新型城镇化水处理 9只概念股或迎黄金时代(9)

　　维尔利事件点评报告:中标长春项目,乐观看待新业务发展

　　维尔利 300190

　　研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2013-02-20

　　事件

　　公司中标长春市固体废弃物管理处蘑菇沟垃圾场渗滤液处理一期工程三年的委托运营服务,以及委托运营期内该工程所有设备的使用、定期保养与维修、更换等服务。合同金额2375.1万元,占最近一年营业收入总额的9%。

　　蘑菇沟垃圾卫生填埋场位于劝农山镇西南约5公里处的双山村,距离长春市中心约35公里,总占地面积131.37公顷,规划使用年限22年,分两期建设。其中一期工程项目占地62.55公顷,库容1541.62万立方米,设计日处理垃圾能力2600吨,使用年限10年,建设期2008年至2012年,一期总投资为41975万元(以上信息来自互联网)。

　　按照项目18%的净利率测算,该项目有望为公司合计贡献净利润430万元,将在未来三年逐步确认。

　　2012年新增订单同比下滑,或影响2013年业绩

　　从2012年公司承接的垃圾渗沥液工程及运营项目来看,已公告的项目合计订单金额为1.56亿元,考虑到未公布的小订单,预计全年新增订单2亿元。相比2011年有较大程度下滑,我们认为主要的原因为受政府换届因素的影响,2012年下半年以来项目招标有所延缓。预计两会后换届完成后,项目招标将逐步启动。新增订单下滑将对2013年业绩产生影响。

　　业务布局加速,主营单一风险降低

　　为提高募集资金的效益及降低主营业务单一风险的需要,公司2012年将发展战略调整为在巩固和扩大在渗滤液处理领域的优势的基础上,有计划有策略地进入固废处理、污水处理等领域。前期公司已通过合资的方式设立常州大维环境科技,介入工业废弃物处理领域。近日收购、增资北京汇恒,使公司快速进入工业、市政水处理领域,进一步完善公司的业务布局。由于公司在这些领域均有技术积累,通过控股、合资的方式引入战略伙伴,有助于提升公司的业务能力。我们对现阶段公司的业务扩张持乐观态度。

　　盈利预测与评级

　　考虑到北京汇恒并表的影响,结合公司在手订单及未来潜在订单情况,维持公司2012-2014年EPS为0.69/0.85/1.07元,对应当前股价PE为35/28/22倍。维持“增持”评级。

　　风险提示

　　新业务拓展情况低于预期

　　上半年项目中标情况低于预期影响全年结算