环保叠加新型城镇化水处理 9只概念股或迎黄金时代(7)

　　开能环保12年业绩快报:主营稳步增长,四季度业绩再超预期

　　开能环保 300272

　　研究机构：长江证券 分析师：陈志坚 撰写日期：2013-02-07

　　事件描述

　　开能环保今日披露其12年业绩快报:公司全年实现主营收入2.41亿元,同比增长16.25%,其中四季度实现0.68亿元,同比增长4.86%;实现营业利润0.57亿元,同比增长22.80%,其中四季度实现0.19亿元,同比增长22.61%;实现归属母公司股东净利润0.50亿元,同比增长25.34%,其中四季度实现0.18亿元,同比增长39.04%;全年实现EPS0.348元,其中四季度实现0.123元。

　　事件评论

　　全年公司主营实现稳健增长,增速基本符合预期,其主要体现在以下几方面:首先,12年公司进一步加大大众品牌“奔泰”产品渠道开拓力度,使得经销商数量得到明显增加,“奔泰”产品逐步在三四级市场铺货并实现销售;其次,尽管定位高端的“开能”产品DSR直销模式从上海向其他一线城市的推广进度低于预期,但在国内水安全事件频发背景下,购买力较强的高端客户数量增长推动“开能”产品收入仍实现一定提升;除此之外,公司新品研发力度有所加强,在此背景下出口业务也呈现较好增长。

　　公司全年归属净利润增速略快于主营增速,其主要原因在于公司四季度单季度归属上市公司净利润增速超预期所致。我们认为使得公司四季度业绩增速明显快于主营的原因一方面在于前期公司加强劳动力成本及采购成本控制,从而在成本管控效果显现背景下公司毛利率有所改善所致;另一方面,营业外收支的明显增加也对四季度业绩增长有所贡献,我们推断政府补助增加是使得公司营业外收入增长的主要原因。基于以上背景,四季度公司归属母公司净利润率达到25.67%,较去年同期上升6.31个百分点。