机构叹基本面太完美 17股具有翻倍潜力(11)

　　同期中国移动3G用户数出现暴涨,2G用户数出现大规模的负增长,我们判断可能是由于统计口径的变化导致,同时也看到2013年中国移动将改变以前的保守策略,主动将用户从2G引导到3G上。中国电信的3G用户数增长相对稳定,目前3G渗透率在三大运营商中最高,而本身的2G用户资源相对较少,3G用户后续增长乏力。

　　2.网络制式的优势在未来五年内仍将保持

　　展望2013年,我们判断年底或者2014年可能会三家同时发LTE牌照,中国联通单独运行FDD-LTE可能性极大。

　　我们认为联通在3G时代的终端和制式的优势在4G时代仍将存在。根据电信研究院专家调查的结果,得出如下的结论:在国际移动通信市场,FDDLTE依然占据着4G的主流,产业竞争力最强;FDD和TDD阵营的产业链主要环节的构成基本相同,生产厂家存在较多重合,只是厂家更多把精力放在FDD上。目前在主设备和芯片方面FDD要领先TDD1年左右的时间;FDD终端要领先TDD1.5年左右,FDD商用化程度要超过TDD两年左右。

　　我们测算2012年公司营业收入和服务收入同比增长19%和13.2%,移动业务比上年同期增长22.8%,3G业务完成服务收入预计为620亿元,同比增长预计为80%以上,所占移动服务收入的比重由上年同期的33%上升至49%,3G用户ARPU约为87元,环比几乎没有下降,用户质量趋于稳定。税前利润预计87亿元,净利润预计66亿元左右。

　　预计中国联通2012、2013、2014的收入将达到2650、3181、3690亿元,对应EPS为0.11、0.19、0.27元,予以“强烈推荐”评级,未来6个月内目标价4.8元。