“喝酒吃药”行情重现 掘金14只消费股(9)

　　新世界：二股东太平洋人寿持续增持至5.09%，不排除未来12个月继续增持

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司

　　研究员：潘鹤，路颖，汪立亭日期：2012-11-20

　　公司11月20日公告简式权益变动报告书。11月15日，中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红账户通过上交所集中交易累计增持新世界49.43万股，占总股份的0.09%，此次增持后，太平洋人寿共持有新世界 2706.2916万股，占总股本5.09%；同时，不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能。

　　简评和投资建议。太平洋人寿自今年5月至11月共增持新世界2010万股，占总股本3.78%，其持续增持目的在于看好公司财务基础、行业等综合投资价值，并希望分享未来业绩增长带来的良好回报；截至目前，太平洋人寿共持有新世界2706.2916万股，占总股本5.09%；同时，不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能。

　　根据我们最新跟踪分析，公司前三季度收入增速逐季好转，分别为-10.15%、4.12%和18.09%，其中我们测算商业销售收入三季度实现正增长，销售较好的品类仍以金银首饰、化妆品和服饰为主，同时预计10月销售同比增速较三季度进一步向好；酒店业态收入增长稳定，虽然经济危机影响带来国际商务客减少从而导致平均房价下降，但国内客源等其他客源的增加使公司整体入住率有所提升。整体估算，公司今年收入增速有望实现8%的既定目标。

　　此外，公司于2010 年2月8日与上海新黄浦有限责任公司联合拍得上海外滩街道南京东路163

　　地块；3月23日，公司出资4.9亿元，占49%股权的上海新南东项目管理有限公司正式注册成立；6月25日前，该项目公司已付清163地块的全部土地出让金34.1亿元，并于7月26日获得该地块的建设用地使用权证；2011年1月20日，该项目公司获得建设用地规划许可证，4月6日获得建设用地批准书。

　　目前，163项目工程进展正常，截止7月20日，已完成全部挖土量的1/4强，完成一号基坑一半支撑，后续开发正有序进行。我们认为，这个项目将是公司未来外延扩张的一个重要项目，但由于其体量较大，我们预计可能将要在14年底至15年才能开业。

　　维持对公司2012-13年的EPS分别为0.44和0.49元；公司目前6.39的股价对应2012-13年PE分别为14.5和13.0倍；我们认为可给予公司2012年EPS15倍以上的PE，对应价值为6.60元以上，同时再加上163地块对应的每股价值保守测算应至少该在每股3元以上。给以9.60元的12个月目标价和“增持”的投资评级。

　　风险和不确定性：酒店业务的波动性；163地块项目对未来业绩影响的不确定性等。 1 ...4 5 6 7 8 9 10 ... 14