酿酒板块景气有望持续回暖 9股意欲逆转颓势(5)

　　遭遇基本面和政策面的双重压力:1月食品饮料在行业基本面和政策面的双重压力下继续跑输大盘:沪深300指数上涨6.44%,同期行业指数下挫4.23%,成为A股当月表现最差的行业。1月份,新闻媒体高频高调发布有关反腐倡廉、精简节约的新闻信息,使得虽然进入春节前的“旺季”,白酒市场依然清冷。以茅台为首的行业龙头公司根据目前情况宣布下调了2013年的经营目标。

　　投资策略:从当前市场风格和板块热点来看,我们判断食品饮料行业2013年2月份表现依然难有较大改观,维持行业2月份同步大市-B的投资评级。结合当前市场风格,我们认为行业2月份的行情依然为有“题材”和2012年报业绩超预期的大众快消品公司。

　　例如,受益预期二胎政策以及改制和营销管理改善的公司。如:贝因美、恒顺醋业、承德露露等公司值得关注。

　　2013年市场将更倾向“有业绩”的食品类公司和二、三线白酒公司,食品类公司中克明面业和涪陵榨菜等公司基本面扎实的次新股公司表现将相对活跃。从中长期看,大众快消费品代表公司伊利股份、双汇发展等龙头企业在强大的品牌号召力下,受益于市场的稳步增长和行业集中度提升,竞争优势明显,在当前白酒行业进入调整期的大背景下,更加引起投资者的关注。

　　在宏观经济和行业自身发展的双重周期中,白酒行业面临调整,增速逐步放缓,行业整体的趋势性机会被结构性机会取代。一些名酒公司在消费升级和城镇化的背景下,通过体制变化或引进战略投资者实现名酒复苏与振兴,从而穿越双周期,未来3年业绩复合增长率达到35%以上,代表性的公司有老白干酒、金种子酒和古井贡酒。

　　二线白酒的代表山西汾酒,通过改进营销管理方式和提升执行力,在未来3-5年的复合增长率将保持在30%以上。

　　风险提示:1)经济增速下降,消费需求大幅下降;2)通胀上升,消费品价格上涨,挤压有效消费需求;3)细分行业或公司层面食品安全问题爆发;4)细分行业市场竞争激烈,销售费用等市场成本上升。