第二批移动转售名单数量或超首批 7家公司望受益(5)

　　用友软件：移动转售实现实质性突破 推荐评级

　　类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：马先文

　　事件描述：

　　用友软件发布了2014年度总计划，并宣布与子公司畅捷通、北京用友政务、用友汽车、用友金融、用友新道、厦门用友烟草、用友医疗卫生等公司共同发起设立用友移动通信技术服务有限公司，从事移动转售、企业手机等电信增值服务业务，注册资本5000万元。

　　事件评论：

　　2014年用友仍将基于“软件及IT服务+数据服务+金融/电信服务”的产业框架坚定推进公司业务转型升级及发展。从2012年底以来，用友始终坚定不移地实施战略转型之路。总结用友2014年度总计划，公司转型将主要围绕三个方面进行：1)软件及IT服务：对于传统的软件及IT服务，“减员增效”是其发展核心思想，通过U8分销和NC分签模式，建立产业生态链，控制人员规模，提高人均利润；2)云服务业务(数据服务)：继续加强UAP、CSP两大平台的研发投资，组建移动与云创新服务业务孵化组织，加快CSP平台及应用服务上市，开展中高端客户远程、托管、租用、混合云服务。3)金融服务、电信增值服务：作为两项新的业务领域，公司主要优势在于自身的客户优势和对企业运营的丰富经验。金融服务方面，主要发展互联网金融和供应链融资等方面业务，目前已成立畅捷通支付公司和“幸福投资”。电信增值服务方面，主要为企业提供报表、OA等移动应用服务。

　　成立用友移动通信技术服务有限公司，公司移动转售业务迈出实质性步伐。为顺应未来企业应用转向移动互联网的趋势，用友将组建专业公司、发展电信增值服务列为2014年度总计划中的重要内容之一。此次成立用友移动通信技术服务有限公司，标志着公司移动转售业务迈出实质性步伐。值得注意的是，该公司由用友与畅捷通、用友政务、用友汽车等子公司共同发起，可以预见，未来用友畅捷通及中、高端产品都有望与移动端进行对接，未来移动端将代替PC端成为产品应用开发的主流，移动端服务费模式或将成为公司未来重要利润增长点之一。

　　维持“推荐”：我们认为，用友经过这两年转型阵痛期之后，公司目前发展态势已逐步企稳。在移动和云时代，我们看好公司的转型方向和转型成功后的发展前景，未来新的模式或将把用友缔造成百亿收入规模的公司。预计公司2013-2015年的EPS分别为0.53元、0.67元、0.87元，当前股价对应PE分别为28倍、22倍、17倍，维持“推荐”评级。