第二批移动转售名单数量或超首批 7家公司望受益(4)

　　鹏博士：从KT读懂鹏博士 增持评级

　　类别：公司研究 机构：中信建投 研究员：武超则

　　2013年是鹏博士作为中国第一大民营电信运营商的巨变之年，公司从单纯的宽带运营商全面向下游增值业务推进，涉足：

　　OTT业务、WIFI业务、智慧城镇业务、智慧教育业务、云计算业务等。这一系列看似无关的新业务拓展背后，蕴藏了鹏博士作为传统宽带运营商的坚定变革之志——去电信化，迅速转型“智能管道”，强调宽带应用服务，布局移动互联网。在移动互联网融合大潮来临之前建立自己独特的生态系统。

　　2014年1月与韩国KT电信战略合作立足IDC数据中心业务2013年12月收购中信网络10%股权并合作经营奔腾网络2013年12月与西安百世德教育合资涉足“智慧教育”2013年10月与银河互联网电视合作互联网电视业务2013年8月成立全资子公司上海长城移动整合部署WIFI、无线应用及后向服务、进军移动互联网业务平台2013年7月签署国开智慧城镇运营框架协议2013年4月全部并表长城宽带正式拥有长城宽带100%股权2013年全市场率先推出50-100M宽带服务可以预见，在我国通信行业同样面临巨变的时代，作为民营电信运营商的鹏博士率先走上了变革之路。一方面基于宽带业务迅速完善基础网络资源，同KT和KDDI一样积极打造移动互联网巨潮来临之前的核心网络资源，包括固网、无线网和WIFI。另一方面积极储备IDC数据中心资源，而此次与KT合作的核心意义在于此，未来高质量的云端将为鹏博士的生态系统提供核心存储和支撑。最后坚定布局移动互联网，包含未来可以吸引用户眼球，夺得用户时间的各个入口(电视、电脑、手机等)，进而实现新的盈利模式，使自身从一个传统的宽带运营商全面蜕变为“智能管道”，分享信息产业爆发带来的核心价值。

　　简评1、从KT来读懂鹏博士2001年，SK电信、KT电信、LG电信分别获得了韩国首批3G许可证，至今韩国3G时代已经走过了10几年的历程。2011年9月，SK电信率先开始LTE商用，KT电信次年1月推出LTE，至今韩国4G时代也已走过了近3年的路。

　　这十几年的高速无线网络发展历程中，KT电信同样经历了痛苦的变革之路。2007年，韩国宽带上网服务已经非常普及，作为当地固网业务排第一、移动业务排第二的运营商，韩国电信KT集团面临固话被移动取代的窘境。

　　最终，韩国KT将融合作为其转型的核心。为了实现多层面融合，KT从投资和运营等方面对FTTH、IPTV、数字内容等宽带领域的服务投入了更多的精力、从WiBro、IPTV与其融合服务中吸引用户。

　　2011年，韩国进入4G时代，又一巨大变革来临。技术发展导致以电信运营商为主导的产业价值链发生变化，OTT公司不停挑战电信运营商的传统商业模式。韩国即时通信应用KakaoTalk出现，其运营商一年之间月均短信使用量下降了三分之一。2012年，韩国电信企业的营业利润和利润均出现创纪录下降。韩国三大运营商在2012年第二季度业绩创历史新低。其中，KT电信在2012年全年实现237亿美元收入，但整体营业利润和净利润却分别下滑30%和23%。

　　在这样的局面下，KT电信采用了3W+L整体移动网络战略。WiFi/WiMAX/WCMDA+LTE组成了KT的移动整体网络。在2013年中国LTE大会上，KT电信中国区副总经理表示：3W+L再加上KT强大的固定网络基础设施，是解决移动数据大爆炸以及所面临问题的一个最佳方案。目前KT已经在韩国84个主要城市部署了十几万个Wi-Fi的热点，另外WCDMA和LTE网络已经覆盖全国范围。

　　另外在LTE布局方面，韩国KT电信在LTE的资费套餐方面做了跟3G不一样的调整，3G时代KT推出了无限制套餐，这对其基础网络提出了较大挑战。在4G服务推出后KT取消了无限制的套餐，同时在套餐设置里面给用户提供了包括流量转下月等措施。