电信今年计划出售1亿部终端 相关概念股爆发(3)

　　深天马A:看好中小尺寸显示，整合提高上市公司实力

　　深天马A 000050 电子行业

　　研究机构：国金证券分析师：程兵撰写日期：2013-11-12

　　事件

　　深天马A于2013年11月12日发布公告：拟通过向特定对象非公开发行股份购买上海天马70%股权、成都天马40%股权、武汉天马90%股权、上海光电子100%股权、深圳光电子100%股权，并募集配套资金。

　　评论

　　整合优质资产增强上市公司控制能力，提高盈利：此次交易完成后，将掌握先进技术和产能的上海天马、武汉天马和成都天马注入上市公司。AMOLED技术，HD技术和4.5代线产能等都将归并至上市公司管理控制，更有利于公司整合中小尺寸面板显示触控资源和技术，实现协同效应。

　　技术提升 市场需求，整合标的公司今年发展态势良好：从实际控股人注入资产的思路可以看出，对上市公司采用“成熟一家，推进一家原则”，注入资产都已经技术成熟，实现盈利，不会对上市公司造成经营负担。其中武汉天马、上海光电子和深圳光电子都是在今年实现了技术突破和转亏为盈，而原本就盈利良好的上海天马和成都天马也在今年大幅提高了盈利能力。

　　未来继续看好中小尺寸显示触控的发展前景：智能机今年火爆，已经达到10亿部的出货量，虽然渗透率已经达到，未来仍将平稳增长。而平板市场则将持续火爆高增长态势。终端市场的高增长将带动显示触控出货，尤其在今年中华酷联等国产品牌异军突起的局面下，显示触控的国产化必将进一步加快步伐，而公司作为中小尺寸显示的龙头将率先受益。

　　吸收优良资产，实现协同效应，看好中小尺寸显示龙头地位，给予“买入”评级n公司此次吸收收购标的净资产后，将实现1 1>2的协同效应，我们看好公司在中小尺寸显示龙头地位，按照公司盈利能力来估算，目标价为16.37元，给予买入评级。

　　按照发行股份后总股本为114329.71万股，则每股净资产为4.65元，按照行业平均市净率水平3.37(来自公司公告)测算，目标价应为15.65元。

　　公司2013-2015年EPS盈利预测分别为0.205,0.712,0.96元，增长速度分别为115.78%，247.31%和35.1%。按照23*14PE来测算，则目标价为16.37元。

　　风险

　　关联交易，收购资产整合不达预期