创业板逆袭有缘故 四因素挺其再走高(附股)

　　随着今年IPO的恢复，创业板指数也开始缓步回升，周二创业板指收复1400点之后，昨日继续上涨至1415.32点，距创业板指数历史最高收盘价仅差0.51点，为创业板指数的第二收盘高点。为什么市场普遍预期的新股发行重启后创业板指数将大幅回落的情况没有出现，反而呈现愈走愈强的态势呢？

　　笔者认为，创业板指数异于主板的强劲走势，反映了A股市场投资者投资理念日渐成熟，体现出了市场优化资源配置的功能。主要有以下四方面原因促成了创业板指数的涨势。

　　首先，新股发行不是影响市场走势的决定性因素，最关键的是投资者信心，根本上讲就是公司基本面。无论是什么概念或行业板块，业绩是决定其走势的基础，特别是未来业绩增长的预期，以2013年以来涨幅最大的创业板股掌趣科技为例，其从2012年第一季度以来的7个单季度营业收入和净利润同比增长率始终保持在两位数之上，特别是其上述7个单季的净利润同比增长率甚至没有低过30%，业绩翻番似的成长，自然带来了股价的倍增。

　　其次，创业板新股发行带动创业板个股中枢上移。暂停一年多的IPO使能沉淀下来的新股都是精华，特别是创业板类的新上市公司业绩则更具优势，处于正在发行过程中的18家创业板公司中，有16家公司发布了2013年年度业绩预告，除全通教育预告净利润略减5%左右，其余15家公司均为预喜公司，占比93.75%，优质的公司上市，自然会引起投资者追捧，形成优价效应。

　　再次，IPO不会造成资金分流。新股规则已改，申购新股必须账户里有股票，这样就形成了资金的沉淀，令部分热衷于炒新股的投资者进场，而入场资金自然会选择有成长性的股票在赚打新钱的同时，也赚交易差价，这是创业板上涨的又一动力。

　　最后，当前资金面不宽松，市场放大抓小。从整体来看，目前A股市场的资金面仍然趋紧，市场分析人士认为，春节前对资金面形成不利的因素包括：月中企业所得税缴款、利率债供给增多、春节现金备付需求巨大等等，从后市来看，资金面趋紧的压力正在上升。资金紧张在市场上也有所表现，上证指数成交额基本都徘徊在600亿元附近，深证成指则在900亿元左右，正因如此，创业板流通市值低，不需要太多资金就可以激活行情，自然成为资金紧张情况下的机构投资首选。

　　因此，与其说IPO重启影响了A股市场走势，不如说，IPO为市场注入了新鲜活力，特别是创业板，在新兴产业迅猛发展，我国经济转型效果日益凸显的时候，分享了经济增长盛宴的创业板公司，其股票价格的上涨本就在情理之中。

　　创业板独立牛市能走多远？

　　创业扳综指2013年累计上涨74.73%，今年以来继续上涨7.21%。不过从成交量看，前两次接近1300点时，都放出400亿元左右的成交量，但周三再次创出历史新高，却只成交了300亿元。张常春/制图

　　周三，沪深两市涨跌不一。在各种因素联合冲击下，A股市场八二分化格局进一步加剧。从指数表现看，上证指数仍纠缠在2000点附近，市场交投清淡，投资者信心明显不足。而创业板则连续强势，创业板综指继周二大涨3%之后，周三继续强势拉升，收盘涨1.33%，再创历史新高。

　　新年以来，股市结构性行情特征延续。截至1月15日，上证指数在去年累计下跌6.75%的基础上，今年以来再下跌4.38%，并步步逼近2000点大关。而创业扳综指在去年累计上涨74.73%的基础上，今年继续上涨7.21%。不过，从创业板成交量来看，昨日成交300亿元，比前期历史高点400亿元的成交有明显萎缩。创业板综指再创新高“看上去很美”，是诱多还是再度上攻仍有待观察。同时，盘面上反映出的几点问题值得投资者关注。

　　其一，资金推动创业板不断上涨。市场博弈的本质是利益博弈，市场中不同角色的利益诉求是不一样的，话语权差别也很大，话语权也决定最终谁的利益得到了实现。1月7日，保监会一纸《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，为保险资金投资创业板大开方便之门。随后创业板呈现放量上攻态势，8日当天创业板指数涨3.90%。而此前一日已有先知先觉的资金进入，7日当天创业板指数涨2.19%。

　　其二，2014年是新股高速扩容年，包括创业板在内的老股都会受到拖累。按目前近乎疯狂的一级市场，如果新股发行节奏不能得到有效控制，就无法阻止主板市场的下跌，创业板最终也将受到拖累。

　　数据显示，自2013年12月30日晚间首批拟上市公司获得发行批文后，A股在此后的10个交易日里市值损失了8685.8亿元。其中银行(行情专区)股市值损失1429.7亿元，占到总损失市值部分的16%；券商 、制造业在此期间分别损失市值487.9亿元和518.3亿元。而创业板权重股市值也难逃缩水的厄运，这也是为什么创业板综指反而比创业板成分指数走得更强的原因。

　　其三，从历史经验看，新股发行节奏呈现显著周期性，市场下跌将导致新股发行节奏放缓。新股发行暂停一年多，投资者对新股充满期待，开始阶段可以承受较快的发行节奏。但随着创业板新股数量增多，稀缺性下降，投资者投资创业板的热情必然也会随之下降。而新股发行价格回落，直至IPO(新股发行)困难，发行节奏自然就会放缓。按照市场化游戏规则，新股扩容最终会导致市场下跌，但另一方面，也只有通过市场下跌才能导致新股发行节奏放缓。只是又苦了二级市场投资者，最终要为此买单。

　　就后市运行来看，相对悲观的分析师认为，新股发行节奏过快叠加经济增速放缓负面因素，上证综指预计将维持震荡下行态势，2000点整数关口难保。创业板指数虽然有可能独立上涨，但随着创业板新股的批量上市，最终也将受到拖累，难以再现2013年的牛市辉煌。（证券时报网）