油气产量未来将实现翻番 九只股可提前布局(4)

　　惠博普 002554

　　研究机构：国联证券 分析师：赵心 撰写日期：2014-01-06

　　事件:

　　公司2014年1月3日发布重大经营合同中标公告,中标哈萨克斯坦埃米尔油田油气联合处理站项目,合同金额约1.49亿元,同时在该公告中也披露了2013年12月公司在中石油所属哈萨克斯坦阿克纠宾和北布扎奇油田陆续中标了天然气分子筛装置和加热分离器两个油气处理装备项目,合同金额共计约0.57亿元。公司自12月来累计在哈萨克斯坦中标金额达2.05亿元,占2012年营业收入40.19%。

　　国联点评:

　　项目中标将对2014年业绩产生积极影响,传统油气装备业务稳定增长并有望超预期。该项目预计在2014年11月4日交付,将对2014年业绩产生积极影响,同时公司有望借助连续中标在哈萨克斯坦各大油田项目,顺利拓展中亚市场。根据埃米尔石油控股股东MIE公告信息,埃米尔石油原油产量增速良好,2013年8月中旬达到5337桶/天,较2011年9月增长了2.5倍,而由于该公司North Kariman-2和Emir区块在2013年均已获得哈萨克斯坦油气部的审批,我们认为后期不排除还有新订单的可能性。假设公告中提到的三个中亚油田项目所有收入均在2014年确认,净利率不低于12%,有望贡献业绩约2400万,增厚EPS约0.05元。

　　布局天然气运营及煤层气领域,有利于公司产业链延伸。天然气业务向LNG液化及加气站等发展,华油科思天津武清项目进展顺利,而2014年公司在辽宁等地区的项目也将开始释放业绩。公司正加速打造产业链纵向延伸,中长期布局思路清晰。

　　主要投资逻辑未变:海外油田项目持续拿单确保传统油气装备业务稳定增长,产业链下游延伸值得期待,给予“推荐”评级。我们维持盈利预测:2013-2015年每股收益分别为0.33元、0.56元和0.74元,6个月目标价16元,给予“推荐”评级。

　　风险提示。海外总包业务进展低于预期,天然气调价影响。