券商评级：抄底资金入场 23股望成反弹急先锋(7)

　　日发精机:设立子公司进军航空航天市场

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：龙华,熊哲颖,胡宇飞 日期：2014-01-08

　　公司近日公告:拟使用超募资金2550万元与两位自然人股东(周志越出资2000万元,俞文进出资450万元)共同投资设立“浙江日发航空数字装备有限责任公司”,公司持股51%,为控股股东。该子公司将主要从事航空航天专用加工设备及数字化装配系统、航空航天高精密零部件和工装夹具、通用数控机床及其他高精密零部件等产品的研发、生产与销售。

　　点评:

　　1.设立子公司浙江日发航空数字装备有限责任公司,注册资金5000万元,并控股51%,专业从事用于航空航天领域制造装备业务,显示公司在航空航天领域中市场开拓正式开始。

　　公司于2013年10月25公告运用浙大专利技术的蜂窝材料加工设备在接单10个月后成功交付浙大,设备各项精度指标均达到了技术协议的要求。该设备的交付及运作表现优异,展现了国际领先技术水平,引起了我国航空航天制造领域的普遍关注,预计应有数家航空航天相关潜在客户与公司进行实质性接洽。本次公司设立子公司专门从事航空航天专用加工设备业务标志着日发精机介入航空航天市场的正式启动,理顺了各方利益关系,未来进一步的订单落地将值得期待。

　　虽然蜂窝芯材料加工设备在航空航天领域市场容量有限,但我们预计未来公司在航空航天领域依托蜂窝加工设备的影响力将有望向其他自动化装备及代为加工蜂窝芯材料方面延展,从而增强公司业绩弹性。我国国防军工及民用航空领域属高端市场、空间较大,虽然该子公司体现利润尚需时日,但长期前景看好,建议密切关注。

　　2.大股东主动延长股份锁定期反映公司信心。公司2013年12月20日公告,控股股东浙江日发控股集团追加股份限售,其所持股份的锁定期将延长至2014年4月4日。我们认为,控股股东主动延长股份锁定期反映了公司对未来的良好预期,但需注意延长锁定期结束后可能的减持风险。

　　3.“增持”评级。我们预测公司2013-2015年完全摊薄EPS为0.13、0.41、0.60元,净利增速分别为-59.7%、221.5%和20.1%。自我们推荐以来(参见我们2013.11.28日的调研简报《航空蜂窝结构加工方法革命增加业绩弹性》)股价累计涨幅已达36%,短期涨幅较高。但考虑到公司设立子公司后切入航空航天市场开始具备载体,未来订单落地值得期待,且受益于热点行业题材,后期或可期待进一步催化剂,我们给予公司14年50倍PE,对应目标价20.5元,增持评级。