中俄天然气谈判破冰 产业八只股将从中获益(3)

　　广汇能源 600256

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军,谭志勇,贾鹏 撰写日期：2013-10-31

　　三季度受煤化工停工影响: 2013 年前三季度,共实现营业收入345,216.89 万元,较上年同期增长22.46%;实现净利润61,324.79 万元,较上年同期下降28.84%;扣除非经常性损益后,归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长33.82%。每股收益0.118 元。其中,单季度实现营业收入106,647.48 万元 ,较上年同期增长36.13%;实现净利润6,239.58 万元,较上年同期下降52.44%。业绩下滑的主要原因是哈密广汇新能源公司煤气水贮槽发生燃爆引起火灾事故,装臵直到9月9 日才恢复试生产。

　　甲醇价格上涨将提升四季度业绩:近期,甲醇价格出现上涨,华东地区已经到达3200 元/吨的高位,哈密广汇新能源公司具有120 万吨甲醇能力,随着开工率的平稳提升,四季度的业绩将有望恢复。

　　LNG 产能逐步释放: 2013 年6 月20 日,中哈萨拉布雷克至吉木乃跨境天然气管线正式投产通气。吉木乃工厂于2013 年8 月正式进入全面生产阶段,截至目前上游天然气井供应原料气日供气量已达到130 万Nm3/d,预计四季度日进气量可达到140 万Nm3/d,将进一步增强公司的盈利能力。同时,哈密广汇新能源公司的LNG 产品也已经开始生产。

　　"1000 万吨/年原煤伴生资源加工与综合利用项目"进展顺利:截止2013 年9 月30 日,炭化炉系列煤塔主体和设备、厂房基础全部完成;鼓冷装臵系列直冷塔、间冷器、电扑焦油器基础全部完成,已具备安装条件。估计2014 年一期将开始投产。

　　投资建议:我们预计公司2013 年-2015 年的每股收益分别为0.19、0.33、0.43 元,看好公司在LNG 等清洁能源领域的发展前景,维持增持-A 的投资评级,6 个月目标价为12.5 元,相当于2014 年39的动态市盈率。

　　风险提示:地缘政治风险;煤炭销售下滑风险;煤化工项目复产低于预期风险