券商评级：绝地反击将至 24只股暗藏丰厚利润(5)

　　久立特材:油气持续高景气,核电有望超预期

　　类别：公司研究 机构：万联证券有限责任公司 研究员：李伟峰 日期：2014-01-06

　　报告关键要素:

　　公司现有不锈钢管产能7.5万吨,今明两年募投项目有望新增3万吨高端LNG不锈钢管及复合管产能。受益于国内石化天然气行业高景气,新增产能将有效转化为业绩增长。环境污染倒逼能源结构转型,核电有望加速,公司核电管业务或成未来超预期看点。

　　投资要点:

　　能源消费结构转变催生公司产品市场扩容:改变中国以煤炭为主的能源消费结构,加大石油天然气、核电等清洁能源消费占比,催生油气开采、运输以及核电建设等领域投资,能源及高端装备行业投资热潮为公司主要产品提供广阔的市场空间。

　　募投项目产能投放恰当时,今明两年业绩有保障:可转债募投项目2万吨LNG大口径输送管及配套组件项目2013年投产,1万吨原油输送特殊钢及钛合金复合管2014年中期有望投产,公司在油气输送及LNG低温管领域竞争优势更为明显,两大募投项目奠定公司业绩高速成长产能基础。

　　技术、产品认证构筑行业壁垒,或提升公司整体估值:公司依托民营企业先进激励机制,通过吸引国企优秀技术人才,确立不锈钢管领域技术优势。在高端不锈钢管领域深耕多年为公司积累众多产品认证,石化、天然气、核电行业供应体系高壁垒保证公司产品高毛利,公司技术优势及产品认证体系构筑的护城河有望提升整体估值。

　　核电业务或成超预期因素:1、日本核泄漏事故影响淡化、大气污染倒逼能源结构转型,核电将再次受关注;2、国内核电或复制高铁出口模式,成为中国制造输出的另一张名片;公司核电管业务有望充分受益于国内核电建设加速,国产化率提升及核电出口;

　　盈利预测与投资建议:根据我们的盈利预测,公司2013?2015年每股收益分别为0.78元、1.00元、1.25元,对应当前股价市盈率分别为23倍、18倍、14倍。基于国内核电重启乐观预期,我们认为公司核电业务存在超预期因素,调升公司评级至“买入”。

　　风险因素:股东减持风险;募投项目低于预期;能源投资低于预期;