特高压万亿投资将启动 五只概念股有望受益(3)

　　　　平高电气:2014年是我国特高压常态化建设元年

　　平高电气 600312

　　研究机构：长江证券 分析师：邓浩龙 撰写日期：2014-01-02

　　PM2.5 席卷神州大地,特高压解决的不仅是能源分布不平衡问题.

　　特高压通过高压输电可以把华北、西北和西南的风能、太阳能、煤炭以及水能资源盘活,解决我国依靠铁路运输煤炭之经济发达地区再发电、风光等分布式能源并网问题,此乃国家电网的建设初衷,市场没有异议。现如今,PM2.5 一波接着一波席卷神州大地,本届政府更加强调绿色GDP,稍许淡化了对GDP 的增速要求,“美丽中国”的目标达成过程中,特高压一定会做出自己应有的贡献。随着舆论对特高压异议的利空出尽以及十二五特高压建设未达预期的现状,随着今年十八届三中全会的胜利召开,预计14 年将真正进入特高压常态化建设元年,而平高电气是首选的弹性最大的标的。投资者可参考我们报告《用新思维摆脱传统逻辑束缚找寻新机会》。

　　受益招标规则公司开关平台业绩反转,国网入主背景显赫.

　　公司作为国网旗下唯一开关平台,专业生产GIS、断路器及隔离接地开关。

　　12 年平高业绩出现明显反转并持续至今,因为国家电网招标规则改变导致产品价格回升,原材料价格下降,综合毛利率触底回升。另外,国网入主后,公司管理改革效果明显,期间费用率持续下降,这一趋势一直在持续。

　　14-15 年看特高压,之后看天津产业园项目(配网)和海外业务.

　　特高压到了箭在弦上不得不发之时,天时地利人和条件具备。刚刚公告的浙北-福州线的中标订单高达17 亿,大超市场预期。今明两年业绩无忧。不算新增审批线路明年特高压贡献的业绩足以维持公司高增长。公司投资25 亿元以生产真空灭弧室等核心配网开关零部件,有助于公司产品从高压向中低压市场延伸覆盖全电压等级;海外方面,装备随国家电网一起“走出去”。

　　风险提示:特高压项目审批低于预期;原材料价格上涨;配电市场投资出现明显萎缩