小盘股做多市场春意萌动 20只股后市潜力无限(3)

　　　　国腾电子:北斗军方市场开闸,行业启动在即

　　国腾电子 300101

　　研究机构：华创证券 分析师：马军 撰写日期：2013-12-25

　　事项

　　公司公布重大合同公告

　　主要观点

　　1.2014年业绩翻倍增长基本确定。

　　公司晚间公告签订订单3.2亿,是其2012年的年度收入的159.78%,国腾电子放出巨量订单,行业启动迹象明显。签订订单合同的国星通信公司日前也公告了通过拟使用不超过5,100万元收购国星通信部分股权,使上市公司对国星通信享有绝对控股地位,业绩将直接体现在上市公司,我们预期2014年业绩翻倍增长确定。

　　2.北斗行业基础设施日益完善,军方和行业应用市场有望率先突围

　　北斗产业的三步走战略多年前已经明确。第一步是试验阶段,即用少量卫星利用地球同步静止轨道来完成试验任务,为北斗卫星导航系统建设积累技术经验;第二步是到2012年,计划发射10多颗卫星,建成覆盖亚太区域的卫星导航系统;第三步是到2020年,建成由5颗静止轨道和30颗非静止轨道卫星组网而成的全球卫星导航系统。截止2012年12月28日,北斗系统成功发射了第16颗卫星,完成卫星组网,北斗二号系统正式开通运行,服务区域覆盖亚太地区。同时,近期国家也发布《卫星导航产业中长期发展规划》,为北斗产业未来多年发展指明了方向。

　　正如我们之前多次强调所说,军方行业有望率先启动,明年10-15亿的市场空间,未来5年200亿的市场空间,行业高增长态势明确。随着军方订单消息不断释放,2014年将是北斗行业的业绩兑现年。

　　行业应用市场是产业的关键及核心,是当前产业的主要增长点。其中测绘应用和交通应用所占份额最大。伴随北斗系统的正式运行和国家一系列政策和专项的出台,行业应用市场(含政府应用)将会迎来爆发。目前,珠三角、环渤海、长三角、华中鄂豫湘、西部川陕渝五大产业聚集区建立北斗相关产业园区或基地近30个,聚集企业超过1000余家,建设投资总规模超过千亿元。行业应用市场现在仍是以政府专项资金支持,并结合区域性的优势进行项目的开展。

　　3.公司产业链完善,位于行业第一梯队。

　　公司作为业内产业链最完善的公司,具备“元器件-终端-系统-运营服务”全产业链条。在基带芯片设计方面,高灵敏度、高动态、快速定位、多系统兼容等算法达到同行领先水平,攻克了高灵敏度信号捕获跟踪技术、高动态信号捕获跟踪技术、抗窄带和欺骗式干扰技术;基于核心芯片技术,公司率先研制出国内第一款用于某特种行业的车载多模/简配型一体机并交付使用。 在特种行业集中采购招标中又一举中得五个型号,公司下属子公司国星通信在卫星导航定位用户设备集中采购招标中,5个招标项目中标,其中3个型号排名第一,1个型号排名二,1个型号排名第三。有望分得至少33%的市场份额;在行业应用的系统解决方案设计和运营服务方面,在公安、地调、水利等行业有成熟应用经验,公司也在积极参与多个地区和行业应用示范项目,有望受益于应用示范项目的快速推进。

　　综上所述,我们预计公司2013、2014年EPS分别为0.18和0.42元,对应当前股价PE为90和39倍。维持“推荐”投资评级。

　　风险提示:

　　北斗国防采购和行业应用市场推进不达预期;