富瑞特装:小液再接大单,彰显公司实力
富瑞特装 300228
研究机构:国金证券 分析师:林渌,赵乾明 撰写日期:2013-12-25
事件
公司于12年24日发布公告,与兴县华盛燃气有限责任公司签订了一套液化装置项目工程总包合同,合同涉及提供的设备为公司首套应用于煤层气分离液化的日处理能力20万方的液化装置,合同总金额人民币9100万元。
评论
此为半年之后,小型液化装置业务重新开始接单:由于内部产能、流程管控、技术调试等原因,小型液化装置从今年6月份开始停止接单。从今年下半年情况来看,公司的小型液化装置业务推进顺利,多套装置都顺利出液,我们预计今年将结算4套左右的小型液化装置产品。
小液将广泛应用于非常规气开采等多个领域,发展空间巨大:小型液化装置用途广泛,可以应用于1、煤层气、页岩气等分散气源开采过程中的集输;2、其他未利用的诸如焦炉煤气、沼气等的再利用。3、门站调峰等领域。根据我们测算,保守估计到2015年小型液化装置的市场空间为139.1亿元。(详细测算请参见我们报告《油气产业链专题分析之十——LNG装备:迈入一轮成长周期》)再次强调富瑞特装的投资价值,传统业务没问题,新业务推进顺利:富瑞所处的天然气行业环保+经济性两大发展动力不曾变,成长空间依然很大。传统业务中气瓶业务来自环保的推力在增强,公交、客车的油改气非常积极,而黄标车的淘汰等更是给予气瓶业务巨大的想象空间。新业务如小型液化装置、发动机再制造(油改气)等都推进顺利。其中小型液化装置在手十余套订单,价值超过5个亿,发动机再制造(油改气)项目已经获得多个地市的认可,今年预计完成300套,明年目标2000套以上。
投资建议
我们维持之前盈利预测,预测公司2013-2015年EPS 分别为1.83元、3.01元和4.49元。
我们认为公司作为天然气产业链的核心推荐标的,短期因市场预期、估值过高而下跌,不改公司作为优秀企业以及最受益于天然气行业大发展的本质。在快速增长的行业内,我们认为机遇是无所不在的,现在市场担心的气瓶业务,不仅有点担心过度,而且也仅是公司未来业务布局的冰山一角,因此建议现价买入,目标价100元,对应33X14PE。