独家数据：10股目标涨幅超40% 四股超50%(6)

　　隆华节能:订单稳定增长,明年估值较低

　　隆华节能 300263

　　研究机构：国金证券 分析师：贺国文 撰写日期：2013-12-24

　　事件

　　公司发布公告:于近日收到神华宁夏煤业集团有限责任公司的《关于油品合成装置空冷器的工作启动函》,该工作启动函确认公司为神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化项目的中标单位,中标总金额为3023万元。

　　评论

　　公司订单持续稳定增长:公司此次签订新型煤化工订单,包括空冷器和一部分复合冷凝器,表明公司产品在新型煤化工领域得到重大客户使用和认可。我们预计公司本部今年新签订单9亿,2013-2014年收入分别为7亿、9亿,复合增长近30%,保持稳定增长。

　　公司“节能+环保+运营”蓝图基本成型:通过收购中电加美,隆华节能拿到了“节能+环保+运营”大蓝图的第一块拼图,通过承接污水处理厂BT项目,公司平台搭建基本成型。未来公司将立足现有业务、通过自身发展和进一步收购,发展出以节能和余热为主的节能板块、固气液处理的环保板块、以及城市供暖和城市供水的运营板块。

　　公司业务节能环保复合国家政策方向,是我们推荐的“政府买单+节约买单”的典型,我们看好未来节能环保机械的行业性机会,公司管理层执行力强,公司成长确定性高,发展空间大。我们看好公司的持续并购能力和成长空间。

　　投资建议

　　预计2013-2015年公司归属于母公司股东净利润114百万元、278百万元与332百万元,对应EPS分别为0.595元、1.31元和1.74元,分别同比增长97.81%、120.79%和32.8%,对应2013-2015年PE分别为42.21倍,19.17倍、14.43倍。我们看好公司的持续并购能力和成长空间,给予2014年30倍PE,给予“买入”评级,目标价39.3元。