下周何处觅生机 荐18只潜力股值得重点关注(5)

　　　　万顺股份:控股股东增持,投资机会显著

　　万顺股份 300057

　　研究机构：国信证券 分析师：刘翔,卢文汉,陈平 撰写日期：2013-12-20

　　事项:

　　万顺股份公告:接到公司控股股东、实际控制人杜成城先生通知,杜成城先生与2013年12月19日通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票30.3751万股,成交均价为11.723元,增持后杜成城先生持股占比为51.26%。同时,杜成城先生计划未来6个月内增持不超过200万股股份。

　　评论:

　　控股股东增持显示了对公司未来发展的信心

　　公司控股股东增持公司股票,显示出对公司未来发展的信心。公司自上市以来,从包装材料拓展到铝箔、ITO导电膜领域,形成三驾马车的业务结构,尤其是ITO导电膜当前处于快速增长状态。目前,公司ITO导电膜二期项目将陆续进入投产期,为公司明年业绩带来高增长较为确定。

　　ITO导电膜在中小屏领域的主导定位不变,无需过度担心其他导电材料的冲击

　　当前,市场担心Metalmesh、纳米银等材料对ITO膜会形成替代,我们认为不必过于担心。首先,Metalmesh主要应用于大尺寸触摸屏领域,以解决ITO膜在大屏领域阻值过高的问题,而ITO膜主要应用于中小屏,因此ITO膜受影响不大;另外,智能手机、平板等仍处于较快增长状态,拓扑产业研究预测2014年中国智能手机出货量较2013年增长17.5%,而且中国智能手机市场以中低端为主,利好薄膜触摸屏产业及ITO膜。

　　ITO膜产品进口替代空间大,产业链供应本地化趋势确定

　　整个触摸屏产业的重心在往中国转移,相应地需要产业链上游的本地化。当前,国内ITO膜的需求仍以进口为主,存在很大的进口替代空间。随着万顺股份二期项目的投产,万顺股份将拥有仅次于日东的ITO膜产能,凭借其规模效益和本地化优势,在产品成本、服务方面将具备明显的优势。

　　当前股价较低,维持公司“推荐”评级。

　　随着公司ITO膜二期项目在年底陆续投产,公司ITO产能释放将各公司带来较为确定的业绩增长。我们预计公司2013/2014/2015归属上市公司股东的净利润分别为1.93/3.98/5.48亿元,同比增长49.9%/105.5%/37.9%,每股收益分别为0.46/0.94/1.30元。近期公司股价出现较大幅度的调整,当前股价为11.66元,对应2013/2014/2015的市盈率分别为25X、12X、9X,估值较低,维持“推荐”评级。

　　风险提示:ITO膜产线投产延后,价格下降过快风险。