美国政府正式退出通用汽车 巴菲特默默抄底

　　美国政府正式退出通用汽车 巴菲特默默抄底

　　美国财政部在金融危机后出炉的不良资产救助计划(TARP)一直是“赚钱机器”，在救助通用汽车公司的项目上却出现超过100亿美元的亏损。就在美国财政部急于清空通用汽车股票的时候，“股神”巴菲特却一直在默默增持。那么，当美国财政部遇到股神，谁才是真正的大赢家？

　　救助通用出现亏损

　　当地时间9日，美国财政部宣布已经将持有的通用汽车公司股票出售完毕，标志着政府从这一救助计划中退出。美国财政部去年12月份宣布分两步出售所持有的约5亿股通用汽车股票的意向。其中第一步，即通用汽车回购其中2亿股的交易已于去年12月份完成。美国财政部今年1月份宣布，计划在未来12至15个月内择机出售持有的剩余3亿股通用汽车股票。

　　据悉，美国财政部已经将持有的通用汽车公司股票全部出售完毕，共计收回资金390亿美元。不过，在2008年至2009年金融危机期间，美国财政部共向陷入困境的通用汽车公司注资近500亿美元，意味着政府在救助通用汽车项目上损失超过100亿美元。

　　无论如何，美国财政部对通用汽车的救助还是让该公司起死回生。经过政府救助和重组，通用汽车公司的经营逐渐改善，并在2010年11月重新上市。美国总统奥巴马也表示，自金融危机以来，美国汽车业共计创造了37.2万个新增就业岗位，美国生产的汽车再次行销全球，美国政府对汽车业的救助得到了回报。美国财政部长雅各布·卢表示，如果当年不向通用汽车提供救助，美国会因此损失超过100万个就业岗位，美国民众的家庭财富也会缩水数十亿美元。

　　TARP让美财政部

　　赚得盆满钵满

　　TARP创立的初衷除了稳定金融市场外，旨在提高银行向实体经济的放贷能力，从而加速经济复苏。尽管在救助通用汽车的项目上出现亏损，但TARP在救助银行方面还是让其赚得盆满钵满。今年年初，美国财政部宣布将出售其持有的花旗集团次级票据。至此，带着134亿美元利润的最终“战绩”，美国财政部从对花旗集团当年的救助中完全抽身。

　　美国财政部此前出清其持有的美国国际集团(AIG)全部剩余股份，为金融危机期间美国政府最大规模的救助案划上句号。在金融危机期间，美国政府向AIG集团提供的高达1823亿美元的救助资金，如今却实现了227亿美元的盈利。

　　此外，金融危机发端于次贷危机，帮助房贷者降低房产止赎率是TARP的重要目标。房利美和房地美提供美国80%的新住房贷款，但这两家机构已经迅速从亏损企业变成了“赚钱机器”。去年，美国财政部完成出售其所持有的住房抵押贷款证券，因此获利250亿美元。巴菲特也曾表示，TARP计划所带来的正面影响更大。

　　股价不跌反涨

　　巴菲特默默抄底

　　美国财政部抛售通用汽车股票，按理说公司股价会来个大跌，但事实显然有些出人意料。2013年通用汽车不跌反涨，累计涨幅达到42%，目前股价超过40美元。抄美国财政部的底的人看来不少，其中就有著名的“股神”巴菲特。

　　早在2012年第一季度，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司就买入1000万股通用汽车股票，当时通用汽车股价处于低位区域——约25.66美元附近。随后，巴菲特不断买入通用汽车的股票，今年8月中旬，有报告指出伯克希尔哈撒韦公司又买入了1500万股通用汽车股票。当时，通用汽车股价已经升至35美元。

　　为什么美国财政部如此急于清空通用汽车的股票？对此，有分析人士表示，美国财政部或许不看好2014年美国汽车市场。丰田汽车高管曾表示，尽管2013年美国汽车行业销量预计增长100万辆至1550万辆，但2014年增速将放慢，预计仅增长至1600万辆。而巴菲特大手笔押注通用汽车，或许意在押注通用汽车背后的中国市场。目前，中国早已是通用汽车全球最重要的市场。此外，巴菲特还已经成为了比亚迪的股东，巴菲特对中国汽车市场的前景似乎充满信心。（证券时报）

　　比亚迪:新能源有望带来业绩弹性

　　比亚迪 002594

　　研究机构：广发证券 分析师：汤俊 撰写日期：2013-11-04

　　传统汽车与手机部件业务稳健、光伏减亏推动业绩弹性

　　2013年1-9月公司实现营业收入387.04亿元,同比增长16.90%;实现净利润4.65亿元,同比增长2127.38%;公司的业绩弹性主要传统汽车业务与手机部件的稳健增长,以及光伏行业逐步转好带动的亏损减少。

　　根据汽协统计数据2013年1-9月,公司实现传统汽车销售37万辆,同比增长22.30%。四季度是汽车行业的销售旺季,预计汽车业务四季度盈利环比将有所增长。新车型S7则有望对明年传统汽车销量形成有力支撑。

　　公司手机部件收入占总收入比重大约在40%左右,主要客户是Nokia、华为、HTC、三星、Apple和Moto等,我们判断前三季度HTC对手机业务贡献了较高的增量,随着HTC one出货量的低于预期,预计四季度手机部件业绩环比不会有增长。但是随着公司客户的拓展,以及未来手机部件中金属部件占比逐步提高,金属部件业务有望带动整体部件盈利水平的提升。

　　新能源汽车放量以及光伏业务好转有望提供业绩弹性

　　我们认为此次新能源政策超预期的地方在于,规定新能源汽车的采购须有30%的外地品牌,以及公务用车、公交用车替换的30%必须用新能源汽车。新的政策有利于公司纯电动大巴K9的全国范围销售,以及E6与秦的市场推广。

　　而光伏行业2015年的目标是实现装机容量35GW,预计2013-2015年年均新增光伏装机容量在10GW,因此我们预计随着光伏行业趋势向好,公司光伏业务也将逐季好转。

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.24、0.67、1.15元。我们认为新能源汽车与光伏产业属于政策支持的方向,未来具有超预期的可能,给予公司“谨慎增持”评级。

　　风险提示:新能源政策推广低于预期。