油气输送管线安全排查开展 关注4只概念个股(3)

　　玉龙股份:盈利高速增长,四川/新疆基地产能投放将进一步助推业绩

　　机构：招商证券股份有限公司研究员：张士宝,黄星,孙恒业日期：2013-10-29

　　公司累计收入和净利同比出现显著增长。前三季度累计实现营业收入19.4亿元,同比增加10.5%,归属净利润1亿,同比增加21.3%,扣非归属净利润1亿,同比增加31.3%,折合每股收益0.33元,同比增加22.2%。三季度单季度营业收入7.7亿,同比增加23.4%,归属净利润3858万,同比增加34.8%,折合每股收益0.13元, 同比增加44%。公司总资产34.5亿,同比增加21%。加权平均净资产收益率5.19%,同比增加0.7个百分点。

　　公司四川分公司和新疆伊犁分公司产能开始投放,将助推公司业绩。之前公司四川和新疆分公司的产能释放一直都不达预期,但是随着新一轮的油气管网主干道开工,公司四川和新疆分公司的地域优势充分显现,预计今年四季度至明年产能有明显释放,届时将助推公司业绩。

　　依然看好油气管网领域的广阔前景。“十二五”期初,全国范围内管网里程存量7.8万公里,而管理部门预计,“十二五”期末,全国范围内管网里程将达到15万公里。初步估计“十二五”期间全国油气输送管需求量约为2900万吨。管网建设直接关系到我国能源乃至国防安全问题,这也是新一届政府致力于油气管网建设的重要原因。目前时间进程过半,西气东输、中亚、中缅、中俄、新粤浙、陕京等大动脉管线初具规模,加上不断建设的海运设施,中巴、中缅、中哈、北线、东南亚、南海海上、非洲和中东等八大能源进口线路基本形成,而区域分支管网铺设也进入集中攻坚阶段。同时,后续的升级规划不断出台,后续的建设项目将不断推升上游能源用管需求,公司主营品种螺旋埋弧和直缝埋弧焊管将直接受益于行业性机会。

　　首次给予“强烈推荐-A”投资评级:预计2013-2015年每股收益0.45,0.62和0.74元,对应PE为28X,21X和17X,首次给予强烈推荐-A评级。 风险提示:订单不足,产能投放不及预期。