任务大创新 嫦娥三号助力10只股票一飞冲天

　　嫦娥三号任务八大创新

　　我国嫦娥三号月球探测器将于12月上旬择机发射，探月工程新闻发言人裴照宇29日在西昌表示，嫦娥三号任务是本世纪以来，国际上首个开展月球软着陆的探测器，嫦娥三号任务有八大创新点。

　　第一、首次开展我国航天器在地外天体软着陆，涉及的关键技术包括地外天体着陆的全新航天器研制；无人着陆的控制方案；大动态、高精度导航敏感器的研制；7500牛变推力发动机的研制等。

　　其二、首次开展我国航天器在地外天体巡视探测。研制自动巡视探测器，是车辆技术、机器人技术和航天器技术三大技术的集合。

　　其三、首次开展对月面探测器的遥操作。月球车在月面巡视探测采取自主导航和地面遥操作相结合。科学家提出科学探测需求，以此为牵引对巡视器任务进行多层次规划。

　　其四、突破多窗口、窄宽度发射和高精度入轨技术。嫦娥一号、二号的发射窗口当天一次，宽度为35分钟。而嫦娥三号连续三天，每天两个窗口，而且每个窗口都很窄。第一天的第一个窗口约4分钟，第二个窗口约1分钟。跟嫦娥二号一样，嫦娥三号直接进入地月转移轨道，但是入轨精度与嫦娥二号相比提高了许多。

　　其五、首次研建我国大型深空站，初步建成覆盖行星际的深空测控网。嫦娥三号任务中我国将首次采用三向测量技术；开展着陆器和巡视器两器间月面通讯。

　　其六、首次在月面开展多种科学探测。采用月基光学望远镜，利用月球上有利空间位置进行天文观测；在国际上首次利用极紫外相机来对地球等离子体层进行观测；利用测月雷达对巡视路线上的月壳浅层结构厚度等进行剖面式观测；利用X射线谱仪和红外成像光谱仪对月面元素和物质成分进行探测。

　　其七、首次在我国航天器上采用同位素热源和两相流体回路技术，以满足探测器在月夜极端温度环境下生存需要。

　　其八、研制了一系列特种实验设施，形成一系列先进实验方法。比如月面六分之一地球重力的模拟；高真空复杂地形地貌模拟；以及变推力发动机的试车；探测器内外场实验等。(新华网)

　　中国卫星:卫星龙头,内外兼修

　　中国卫星 600118

　　研究机构：中金公司 分析师：张锦,吴慧敏 撰写日期：2013-11-28

　　投资亮点

　　国内卫星产业的龙头企业:中国卫星是航天科技集团五院旗下唯一的上市公司,主营业务包括卫星研制(小型、微小型卫星)和卫星应用(卫星导航、卫星通信、卫星遥感、卫星运营服务等),且在多数业务领域都处于国内领先甚至垄断的地位,将是中国卫星产业长期发展的最重要受益者。

　　北斗导航“国家队”,驱动公司业绩加速增长:随着2012年北斗导航二代一期16颗卫星部署完毕,北斗应用产品市场的爆发具备了现实条件。我们预测未来5年中国内对北斗应用产品需求总额有望超过300亿元(主要来自以国防为代表的特种领域),其中14-15年将是重要的加速期。中国卫星处于北斗导航产业“国家队”地位,受益确定性高,市场份额有望达到25%-30%。目前公司北斗相关业务占总收入比在10%左右,15-16年这一数字有望上升至20%左右,是驱动公司未来2-3年业绩增长最重要的因素。

　　小卫星研制主业稳定增长:该业务为公司的传统主业,目前仍占到总收入的50%左右。考虑到卫星轻量化的趋势,我们认为中国小卫星的发射数量未来仍有上升空间。公司小卫星制造业务当前生产任务饱满,考虑到按工作量进度阶段确认收入的方式,我们认为该业务未来3年年均收入增速将在10%-15%。

　　潜在资产注入空间值得关注:公司的大股东航天科技五院(中国空间技术研究院)是中国最主要的空间技术、空间航天器(卫星、飞船等)、及其应用产品的研制基地,除中国卫星上市公司外,五院还拥有以事业部、研究所为代表的非上市优质资产。从2012年以来的政策动向,我们认为国内军工科研院所的转制改革有望在14-15年加速,中国卫星有望成为这一趋势重要的受益者。

　　财务预测

　　我们预测公司13-15年净利润增速分别为22.8%、19.5%、23.1%,对应13-15年EPS分别为0.28、0.34、0.41元。

　　估值与建议

　　公司目前股价对应13-15年P/E分别为74.5x、62.4x、50.7x。中国卫星是A股军工板块中潜在资产注入空间最大的公司之一,这一因素应当在估值上获得溢价。首次给予公司“推荐”评级。

　　风险

　　北斗导航系统推广速度、军工科研院所改制进度、短期涨幅较大估值偏高等风险。