十年圆国人登月梦 八只股坚定战略布局(股)

　　中国登月火箭曝光：代号长征9推力超越美国土星5

　　“如果国家下决心，我们完全有可能在2025年前后实现载人登月。中国人登月将从文昌出发。”今天上午，长征三号甲、乙、丙系列火箭总设计师兼总指挥、中国工程院院士龙乐豪，在海口接受记者采访时说。

　　嫦娥三号2日凌晨1时30分在西昌卫星发射中心升空，展开奔月飞天之旅。把嫦娥三号送上太空的，是中国目前推力最大的长征三号乙运载火箭。昨晚龙乐豪深夜2点钟才睡，前几天，还在为嫦娥三号飞天的事连夜加班。

　　满头银发，脸色红润，精神矍铄，神态祥和，毫无倦意，看起来根本不像75岁高龄的老人。“我希望能再活10多年，看到中国人实现嫦娥奔月的千年梦想。”他是我国新一代运载火箭发展规划与月球探测工程运载火箭选型论证的主持人，国家首次月球探测工程副总设计师。“我愿再干10多年，开发出大火箭，送中国人登月，用航天人的科技梦托举中国梦。”

　　载人登月需要研发大火箭

　　刚见面，龙乐豪自称是“70后”，他1938年7月出生于湖北汉阳一个贫农家庭。家境贫穷，他早出晚归野外放牛，11岁才有机会读书，他对记者说：“我是牛背上走下来的火箭总设计师。”

　　龙乐豪是中国第二代航天人。1975年3月长征三号火箭立项，他任总体主任设计师，“我负责考虑设计火箭多长、多粗、多重等顶层设计。”1984年他任总体设计部主任，当年1月29日，长征三号火箭在西昌首次飞行试验，发射升空、二级火箭点火后，他跳舞庆贺发射成功，夜宵吃稀饭还没吃完，又被叫回指挥部，火箭没有进入预定轨道，第三级发动机二次启动不正常，发动机的外壳烧坏，发射只取得部分成功。他苦攻70天解决难题。当年4月8日，长征三号火箭再次发射，一举成功。

　　1986年与1989年龙乐豪先后任长征三号甲火箭副总设计师与总设计师，1991年任长征三号甲、乙、丙火箭总设计师与总指挥。

　　今天把嫦娥三号送入太空的是长征三号乙火箭。龙乐豪说：“中国要载人登月，必须研制大型运载火箭。”

　　2025年至2030年之间，研制长征九号火箭，起飞推力4000吨级，110米长，能把120吨的航空器送入太空，这将能把3至5人送到月球。

　　作为杰出的航天科学家，龙乐豪两度获国家科技进步特等奖、何梁何利基金科学与技术进步奖，荣获国家杰出专业技术人才奖章、首届“五一”劳动奖章和全国优秀科技工作者荣誉称号。

　　中国卫星 600118

　　研究机构：中金公司 分析师：张锦,吴慧敏 撰写日期：2013-11-28

　　投资亮点

　　国内卫星产业的龙头企业:中国卫星是航天科技集团五院旗下唯一的上市公司,主营业务包括卫星研制(小型、微小型卫星)和卫星应用(卫星导航、卫星通信、卫星遥感、卫星运营服务等),且在多数业务领域都处于国内领先甚至垄断的地位,将是中国卫星产业长期发展的最重要受益者。

　　北斗导航“国家队”,驱动公司业绩加速增长:随着2012年北斗导航二代一期16颗卫星部署完毕,北斗应用产品市场的爆发具备了现实条件。我们预测未来5年中国内对北斗应用产品需求总额有望超过300亿元(主要来自以国防为代表的特种领域),其中14-15年将是重要的加速期。中国卫星处于北斗导航产业“国家队”地位,受益确定性高,市场份额有望达到25%-30%。目前公司北斗相关业务占总收入比在10%左右,15-16年这一数字有望上升至20%左右,是驱动公司未来2-3年业绩增长最重要的因素。

　　小卫星研制主业稳定增长:该业务为公司的传统主业,目前仍占到总收入的50%左右。考虑到卫星轻量化的趋势,我们认为中国小卫星的发射数量未来仍有上升空间。公司小卫星制造业务当前生产任务饱满,考虑到按工作量进度阶段确认收入的方式,我们认为该业务未来3年年均收入增速将在10%-15%。

　　潜在资产注入空间值得关注:公司的大股东航天科技五院(中国空间技术研究院)是中国最主要的空间技术、空间航天器(卫星、飞船等)、及其应用产品的研制基地,除中国卫星上市公司外,五院还拥有以事业部、研究所为代表的非上市优质资产。从2012年以来的政策动向,我们认为国内军工科研院所的转制改革有望在14-15年加速,中国卫星有望成为这一趋势重要的受益者。

　　财务预测

　　我们预测公司13-15年净利润增速分别为22.8%、19.5%、23.1%,对应13-15年EPS分别为0.28、0.34、0.41元。

　　估值与建议

　　公司目前股价对应13-15年P/E分别为74.5x、62.4x、50.7x。中国卫星是A股军工板块中潜在资产注入空间最大的公司之一,这一因素应当在估值上获得溢价。首次给予公司“推荐”评级。

　　风险

　　北斗导航系统推广速度、军工科研院所改制进度、短期涨幅较大估值偏高等风险。