券商评级：等待继续上攻 22股暴涨能量已蓄满(6)

　　科达机电:加速向节能环保领域转型

　　类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：吴剑雄 日期：2013-11-25

　　传统陶瓷机械行业龙头地位得到加强。尽管陶瓷机械已经触碰到天花板,但是城镇化和公司在该领域的绝对龙头地位还是能使陶机业务给公司带来稳定的利润。

　　墙材机械、液压泵和风机是公司新的利润增长点。公司大力发展的墙材机械、液压泵等机械产品具有技术和市场优势,且符合国家节能环保政策方向,将成为公司新的利润增长点。

　　清洁煤制气进入订单爆发期。科达机电的清洁煤制气(Newpower 系统)具有清洁(环保)、转化效率高(省煤)两大突出特点,非常适合氧化铝、陶瓷、玻璃等高能耗高污染行业替代原有的水煤气炉。国家空前强化的节能环保政策给清洁煤制气提供了难得的天时,公司清洁煤制气系统在技术适应性、商业模式成熟度、样本示范工程等方面具有领先优势,能充分享受当前节能环保盛宴,未来两三年公司的订单将会出现爆发式的增长。

　　盈利预测及投资评级。预计公司2013-2015 年营业收入分别为36.78 亿元、48.76 亿元和58.53 亿元,增长率分别为38.26%、32.56%和20.04%;净利润分别为3.91 亿元、5.59 亿元和7.50 亿元,增长率分别为42.96%、42.97%和34.29%。;每股收益分别为0.59 元、0.84 元和1.13 元。国家节能环保政策执行力度有望逐步加强,公司清洁煤制气业务开始进入快速发展期,我们维持公司的“买入”投资评级。

　　风险提示。(1)Newpower 系统技术被模仿和超越的技术风险;(2)节能环保政策落实不力的政策风险;(3)房地产行业景气下滑导致传统建材机械需求超预期下滑的市场风险。