李迅雷：中国或爆发金融危机 改革带来更多机会

　　第四届期货机构投资者年会11月20日在上海召开，赢富财经网对论坛全程进行直播。海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷表示，中国存爆发金融危机的条件，改革带来更多投资机会。

　　李迅雷称，今年以来，中国经济总体来讲比较平稳，从三季度来看，全年7.5%的目标应该可以实现。但是全年表现来看，跟美国的市场，欧洲市场，日本市场，包括新兴市场比较还是较差。

　　李迅雷认为，中国经济增速跟去年前年相比，整体经济增速是往下走的。虽然第三季度经济回笼，但是明年中国经济可是在8以下。

　　“但是我们的融资需求是大幅度在增加。我们的融资规模比较大，这就是一个问题，以前我们经济增长，我们融资也增长是正向的，现在是反向的。这就在于我们整体债务水平在提高中国的债务增长到底增长多少呢？企业部门从GDP比重在五年以前是85%，到了今年第三季度达到了120以上，政府占GDP比重，虽然还是总体比较低。因为国家审计署还没有公布地方债的总的规模是多少，有人说是20万亿，或者比20万亿低一点。这些都是小数，占GDP比重也不会高于50%。但是上升势头很快，从30%上升到40%多。”

　　李迅雷指出，虽然债务规模不大，但增速从过去五年终增长45%就是一个问题。“当你的债务快速增长的时候，你的流动性会也问题，你的资产质量也会有问题。而且你负债匹配也会有联系。这些是金融风险的表现。”

　　李迅雷表示，“从数据来说，中国已经存在了爆发金融危机的这么一个隐含的条件了。就是从日美的经验来看的话，已经具备了一定的条件，而且中国的企业债务从GDP的比重，从80%上升了120%，而美国目前的企业债务占美国GDP比重40%。”

　　李迅雷称，展望明年，经济还是会继续回落。GDP的增速预测大概是定在7。“今年是7.5，这样的话，目标的实现，应该说是问题不大的。但是经济下行趋势，所带来的一些负面影响，大家还是应该引起重视。明年应该也是会有所回落，但是这些都不是问题，问题在于明年的利率水平如何能够平缓的回落？否则的话产生的问题越来越多。”

　　李迅雷指出，中国由于金融错配，把大量资产，大量的银行信贷，错配在产能过剩的行业。“银行尤其是国有银行还是把大量的资金贷给国有企业、央企，这些企业也是代表传统行业，过去也辉煌过。但是由于产能过剩，你的资产会在这方面，这个领域里自然会承担风险。”

　　“第二个是房地产领域里。这个房地产已经火爆了十几年了，什么时候房地产行业起来，什么时候中国房地产行业泡沫破灭，谁也不知道，这就要求金融机构在这方面采取审慎态度。”李迅雷说。

　　李迅雷表示，今年以来，创业版指数连续创新高。但是传统板块以上证指数为代表的却是非常疲弱。“同样可以看到，经济增速远远低于我们的，像印度，在过去十年终涨了五倍。这也是代表着经济转型的，必须得在资源配置上，更加市场化。现在以银行为主导的体系存在很大风险。”

　　“2014年中国的金融改革继续，但仅仅靠金融改革是没有用的，改革不可能在一个领域成功，没有其他领域的支持。没有相应的改革举措的话，可能打破垄断？怎么可能市场配置上有更大的决定权？所以中国在接下来的改革中，我想应该面临挑战更多，当然对我们的资本市场带来投资机会更多。”李迅雷说。