券商最新评级：8股吹响反攻集结号(6)

　　南钢股份：LNG罐用钢获得准入，国际化路线明确

　　11月6日我们前往公司调研，就重点产品LNG罐用钢、高强船板及经营目标等情况作了交流，要点如下：

　　能源相关的管道、储罐用钢是未来发展重点。天然气大发展是未来趋势，而公司是油气产业链最上游的重要原料供应商之一，在LNG储罐用钢等领域优势突出：公司是国内最主要的船用LNG储罐钢供货商，此前该领域一直被进口产品垄断，而今年公司超低温LNG罐用9%Ni钢突破技术瓶颈，通过了中石化、中石油的试用，拿到了准入合格证。超低温LNG罐用9%Ni钢产品吨毛利可达6000元以上，今年预计交付1.8万吨以上订单，明年将有望扩展至4万吨，测算贡献增量毛利过亿元。

　　造船板市场价格虽无明显反转，但需求量增长明显。公司以建设国内一流的精品中厚板生产基地为目标，是造船板核心供应企业，上半年超高强海工板通过8国船级社认证，打入国际市场。今年以来江苏省新造船订单持续回暖，1-9月累计新接订单为267艘、1129.6万载重吨，吨位同比增长222.8%。根据我们与公司沟通，船板市场需求量整体回升明显，公司定位在高端船板市场，订单增幅小于市场整体，但高强板产品盈利稳定。期待船板市场进一步的回暖。

　　大力执行降本增效，期货手段对冲经济系统性风险。钢铁行业与宏观经济联系紧密，而明年经济不确定性仍存，为了抵抗系统性风险，公司大力执行降本增效，并规划开展期货手段对冲风险，具体措施包括：1)利用海外融资等多种方式控制资金成本，力争全年三项费用实现降低吨钢成本50元。2)公司已成立专业的期货团队，能够起到对冲价格风险、稳定主业业绩的作用。此外，公司力争走国际化路线，未来还将加大出口力度，逐步培育形成一个全球覆盖、重点突出的海外营销网络，提高出口高附加值产品占比。

　　维持“增持”评级。四季度经营情况有所回暖，全年有信心实现扭亏目标，我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.01、0.05元、0.08元。公司为复星集团下属企业，机制灵活，运作平台广阔，发展潜力较大。目前公司PB为0.9倍左右，接近2006年历史低点的0.84倍，当前股价对利空因素已有所反应，维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示：下游景气程度；铁矿石、焦炭等原材料价格；国际金融环境等。(华泰证券)