券商评级：2100下是空头陷阱 24股迎来捡钱机会(5)

　　国中水务:积极引进新技术,转型新市场

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：弓永峰,刘斐 日期：2013-11-11

　　自来水业务13年量价齐升。13年汉中市上调水价,工业用水价格上调32%-77%,带动公司自来水业务收入增加;14年湘潭国中水务将投产,公司自来水业务供水能力由26万吨/日增加至36万吨/日,增加38%。

　　污水处理能力稳步提升。东营国中和湘潭国中污水将在年内陆续投产,公司污水处理能力将达63万吨,其他水厂处理能力也在稳步提升。

　　在稳定发展传统自来水业务和污水处理业务的同时,公司积极拓展新的市场。2013年8月,公司通过与瑞典Josab公司签订谅解备忘录,计划在中国成立合资公司,吸收引进Josab公司可移动式小型供水装置,以此为基础进军国内农村水务蓝海市场。布局新型基于水通道蛋白的正渗透膜技术。13年8月,公司同Aquaporin公司签订谅解备忘录,计划在年底成立合资公司,采取合营方式进行中国市场水处理正渗透膜的销售,商业化应用膜组件、成套设备的研发、改进、生产和销售。通过与丹麦Aquaporin公司合作,引进基于水通道蛋白的正渗透膜技术,布局新型膜及膜组件产品市场。

　　控股天地人、中科国益,一体化协同优势将逐步显现。2013年公司已经完成对天地人和北京中科国益公司的控股,公司在工业废水、工程总包、垃圾渗滤液处理方面的短板得到补足,并且依赖上市公司自身的融资优势,可以使天地人、北京中科国益获得资金支持,拓展业务范围,提升盈利能力。目前公司基本可以覆盖国内的居民、工业、城市、农村、垃圾渗滤液等全方面污水处理业务,并且拥有项目总包、分包、运营、膜组件、设备等上下游一体化业务,未来公司各业务之间协同效应将逐步显现,推动公司盈利能力提升。

　　传统业务稳定增长,积极转型新市场、新技术领域。公司传统自来水和污水处理业务稳步增长,同时公司积极引进国外先进技术挺近农村水务市场和正渗透膜市场,我们看好公司发展前景。预计公司2013-2015年EPS为0.13元、0.19元、0.22元,PE40、27、23倍,首次给予“推荐”的评级。