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　　　　北信源:践行产品型公司的国际化战略

　　北信源 300352

　　研究机构：国金证券 分析师：赵旭翔,郑宏达,张帅 撰写日期：2013-11-06

　　事件

　　北信源于2013年11月5日发布公告:公司 公司计划使用超募资金 1000万元人民币,决定在马来西亚吉隆坡设立全资子公司。主要实现以下软件系统国际版本的研究开发:(1)内网安全管理系统;(2)补丁及文件分发管理模块;(3)终端安全登录与监控审计模块;(4)电子文档安全管理系统;(5)移动存储安全管理系统。

　　评论

　　践行产品型公司的国际化战略:公司设立马来西亚子公司,目的在于(1) 建立北信源马来西亚研发中心; (2)开展海外销售和技术服务; (3) 以马来西亚为点向全球辐射,加快海外区域业务开拓; (4) 积极寻求海外优质资产、技术或公司合作,开展国际并购业务。 对于北信源这样的纯软件的产品型公司来说,国家化战略是可行的。

　　该事件对北信源的战略意义:本投资项目是公司在进军国际化的道路上迈出的战略性一步,公司将通过本项目的实施,进行多国语言化产品的研发,开拓境外新市场,以马来西亚为点向东南亚乃至全球辐射式发展,有助于提升公司品牌价值,与公司制定的国际化发展规划密切贴合。

　　公司在产品、资质、客户基础和标杆案例方面具有明显的竞争优势:公司目前已经拥有了安全、管理、平台三大产品线的几十款产品,形成了完整了产品簇和全面的解决方案;公司拥有行业内最全的资质,包括涉密、军工等;公司覆盖了很多优质央企政府总部,这为公司继续深入挖掘客户和向分支机构渗透带来先发优势;相对竞争对手,公司拥有覆盖几十万终端级的标杆客户案例,为公司带来标杆效应。

　　投资建议

　　维持“买入”评级,目标价位32 元,预测公司13-14 年EPS 为0.6 元和0.8 元,当前股价对应明年30 倍。