多方量能蓄势待发 20只金股或组成下一群白马

　　首开股份:拟通过非公开和债券方式融资98亿

　　首开股份 600376

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2013-11-04

　　事件:

　　公司公告第七届董事会第二十六次会议决议公告,审议并一致通过《关于终止实施<关于公司2010年发行公司债券方案的议案>、<关于提请股东大会授权董事会全权办理本次发行公司债券相关事宜的议案>的议案》、《关于公司非公开发行股票方案的议案》。

　　投资建议:

　　1-9月,公司及控股子公司累计实现签约面积114.72万平方米(含地下车库等),同比增长16.56%;实现签约金额156.01亿元,同比增长18.82%。在负债结构上,短期借款和一年内到期的非流动负债118.62亿元,占负债总额的13.78%。公司期末货币现金129.42亿,可全面覆盖当前短期债务。通过本次非公开发行股票和公司债,公司拟募集资金98亿元。如果以上两项融资方案得到实施,公司资金实力将获得大幅提升,为开发建设房地产项目提供有力的资金保障,从而保持公司的盈利能力、改善公司的抗风险能力,有利于公司巩固行业地位,增强未来发展潜力从而进一步提高公司的综合竞争力。预计公司2013、2014年每股收益分别是0.74和1.00元。截至11月1日,公司收盘于5.58元,对应2013年PE为7.54倍,2014年PE为5.58倍。给予公司2013年10倍市盈率,目标价为7.4元,维持对公司“买入”评级。

　　主要内容:

　　1.拟非公开增发募集资金40亿元:公司拟以不低于5.93元/股价格,向特定对象非公开发行合计不超过67500万股(含本数)股票。本次发行的募集资金总额不超过40亿元(含本数),扣除发行费用后将全部投入公司四项目:北京通州区宋庄镇C02/C06地块商品住房建设项目、太原CG-0932地块西区项目、苏州2011-B40地块项目和北京通州区于家务乡乡中心A/C地块项目。通过本次非公开发行股票募集资金,公司的资金实力将获得大幅提升,为开发建设房地产项目提供有力的资金保障,从而保持公司的盈利能力、改善公司的抗风险能力,有利于公司巩固行业地位,增强未来发展潜力从而进一步提高公司的综合竞争力。

　　4.拟同时发行58亿公司债,考虑公司债后两项融资总计98亿元。公司同时公告拟发行公司债券,规模不超过人民币58亿元(含58亿元),不超过10年(含10年)。本次公司债券采用单利按年计息,不计复利。每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。具体发行规模和分期方式提请股东大会授权董事会根据公司资金需求情况和发行时市场情况,在上述范围内确定。考虑定向增发融资,以上两项融资行为累计募集资金98亿元。

　　5.投资建议:融资助力成长,维持“买入”评级。1-9月,公司及控股子公司累计实现签约面积114.72万平方米(含地下车库等),同比增长16.56%;实现签约金额156.01亿元,同比增长18.82%。在负债结构上,短期借款和一年内到期的非流动负债118.62亿元,占负债总额的13.78%。公司期末货币现金129.42亿,可全面覆盖当前短期债务。通过本次非公开发行股票和公司债,公司拟募集资金98亿元。如果以上两项融资方案得到实施,公司资金实力将获得大幅提升,为开发建设房地产项目提供有力的资金保障,从而保持公司的盈利能力、改善公司的抗风险能力,有利于公司巩固行业地位,增强未来发展潜力从而进一步提高公司的综合竞争力。预计公司2013、2014年每股收益分别是0.74和1.00元。截至11月1日,公司收盘于5.58元,对应2013年PE为7.54倍,2014年PE为5.58倍。给予公司2013年10倍市盈率,目标价为7.4元,维持对公司“买入”评级。

　　6.风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。