全国遭雾霾日52年来最多 8股关注度爆棚(3)

　　龙净环保：受益于行业爆发增长

　　传统优势业务奠定业绩基础，脱硫脱硝工程带来业绩弹性。“十二五”期间国家收紧电力、钢铁、水泥等高污染行业的排放标准，催生每年90亿的市场需求。公司除尘业务坚持龙头战略，在火电厂除尘领域市场占有率30%以上，大型机组市场占有率50%以上；脱硫脱硝工程业务占比30%，2013年行业增速100-150%，为“十二五”增速和建设高峰，我们预计公司将同步受益于行业爆发增长。

　　业绩增长亮点：(1)试水印度市场，积累海外项目经验；(2)联手美国企业布局脱硝催化剂再生领域，低成本优势抢占耗材市场先机；(3)参与广州发展增发，2013年7月解禁后有望贡献投资收益。

　　2013年为公司股权激励业绩考核的最后一年，基本面风险较小。根据解锁条件下限，2012年EPS不低于1.2元、2013年EPS不低于1.3元。因此，我们预计公司2012-2014年EPS为1.30/1.55/1.72元。公司经过十余年经营进入稳定发展期，复合增速15-20%，动态估值15-20倍；我们认为在现阶段大气治理主题持续发酵的背景下，公司具有高分红预期且2013年无减持压力，股价具有估值回归动力。目前环保公司2013年动态PE30倍，大气治理相关标的平均动态PE27倍。公司基本面风险小、估值具有吸引力且存在股价触发因素，我们给予公司2013年21倍PE，目标价33元，给予“增持”评级。