“等我喝完我的舒化奶再跟你说话(11)

　　　　乐视网:业绩强劲增长,成长前景光明

　　乐视网 300104

　　研究机构：国信证券 分析师：陈财茂 撰写日期：2013-10-16

　　事项:

　　乐视网发布2013年三季报业绩预告,净利润为18103-19444万元,同比增长35-45%。 评论:

　　业绩高增长,广告业务是主要动力

　　2013年前三季度,公司净利润约1.81-1.94亿元,同比增长35-45%,EPS为0.23-0.24元,和我们对全年业绩增长44%的预期基本一致。

　　第三季度业绩增速大幅提升。公司第三季度净利润为0.64-0.78亿,同比增长47.5%-79.1%,远高于上半年净利润28.7%的增速,显示Q3主营业务的强劲增长势头。

　　广告业务是主要动力。从在线视频行业景气度看,今年以来在线视频行业高景气度仍然持续,因此我们认为,与二季度一样,公司广告收入是前三季度业绩大幅增长的主要动力,预计全年广告收入达到10亿元。

　　乐视生态逐渐完整,维持“推荐”评级

　　乐视致力打造的生态系统包括“平台+内容+终端+应用”,超级电视S40、X60和S50已经陆续推出,市场反应也非常理想,X60和S40均成为7月同尺寸智能电视销量冠军,收购花儿影视后,公司实现对上游内容的布局,乐视生态系统已经逐渐构建完整,平台价值将不断显现。

　　预计公司2013-15年EPS为0.35/0.49/0.67元,对应PE为121/87/64倍,我们认为,乐视网搭建的互联网电视平台已经初见影响力,随着后续内容、应用不断完善,平台的价值将不断释放,成长的潜力巨大,维持“推荐”评级,维持50元目标价,对应400亿元市值。