“等我喝完我的舒化奶再跟你说话(10)

　　据公告,1、将由奥飞全资子公司奥飞香港以6.342亿港币收购意马国际之全资子公司资讯港管理有限公司(以下简称“资讯港”)100%股权;2、奥飞以3639.6万元人民币受让广东原创动力文化传播有限公司(以下简称“原创动力”)100%股权。本次交易资金来源均为自有资金。本次收购价格是通过专业机构依据对“喜羊羊与灰太狼”等系列动漫品牌及卡通形象的知识产权的未来收益情况的初步评估制定。

　　我们对本次收购评价正面:1、实现了对国内最知名品牌“喜羊羊与灰太狼”的创作团队及版权运营权的全资收购,丰富了公司的动漫内容,并迅速提升了公司动漫内容的品牌知名度和内容创作实力;2、增强了动漫全产业链的核心环节(动漫内容),“喜羊羊与灰太狼”有望通过奥飞强大的运营平台,迅速撬动全产链消费,将品牌商业价值最大化;3、进一步以实际行动明确了公司迅速做强动漫内容的战略思路,同时体现了公司较强的执行力和并购能力;4、国内动漫产业目前尚处于初级阶段,且格局分散,作为国内已经实现全产业链运营的龙头动漫公司,奥飞正在通过并购等方式提升动漫内容制作能力和动漫品牌影响力的快速壮大之路上快乐启航。我们相信并期待,奥飞的表现将越来越精彩。

　　维持盈利预测,维持“强烈推荐”评级,上调目标价至40元。鉴于公司目前全产链运营呈现的良好状况和我们对下半年公司产品销售的较好预期,在不考虑与孩之宝合作和本次收购效果的情况下,我们维持预测公司2013-2015年盈利预测为0.43、0.61、0.89元。在目前股价(28.10元)下,对应2013-2015年PE为66、46和32倍,处于历史估值中部水平。我们看好奥飞动漫的长期增长潜力,并认为从近两年来看,公司全产业链加速发展及业绩的明确增长趋势已经确立。同时,公司在资本运作上的持续积极谨慎令我们对其稳健快速地外延扩张充满信心。我们维持对公司的“强烈推荐”评级,上调6-12个月目标价至40元,对应2014年65倍PE,对应公司市值246亿元。

　　风险提示:

　　减持风险;控股股东权利过于集中;知识产权保护不力;动漫片未达预期效果;收购不达预期风险。