酒类新政规范将实施 7只白酒股“飘香”可期(2)

　　公司主营业务拳头产品古井贡酒是我国老八大名酒之一。去年底，古井贡酒生态产业园灌装车间一期投产，同时灌装二期产能开工建设。灌装一期投产后，灌装产能新增5万吨，二期达产后灌装产能达到10万吨以上。产业园全部竣工后，新增2万吨原酒产能。

　　分析认为，公司最近两个季度的毛利率仅为63.4%，69.7%，较以往明显下降，暗示公司近年主推更高端的年份原浆，主打产品从5年升级至8年的策略还未实现。目前来看，公司在省内仍主要以5年和献礼版为主打，中低档酒增长更快。预计可在一定程度上减轻因限制三公消费及高端白酒价格下滑等诸多因素影响带来冲击。

　　华创证券表示，公司拥有老八大名酒的优质品牌基因，安徽当地激烈的竞争环境下炼就了营销创新能力和强大的执行力，看好公司品牌拉力和营销推力下的持续稳健增长能力。

　　在经历了持续下跌后，近来茅台和五粮液或将迎来一波涨势。昨日，商报记者从多位五粮液经销商处了解到，五粮液公司近日口头授意经销商，要求将五粮液的一批价维持在730元/瓶以上，团购价稳定在800元/瓶以上。而对于此前大量低价抛货的经销商，五粮液将对其控制发货。昨日，五粮液公司证券部人士向商报记者表示，公司此举是为规范市场。

　　五粮液暗示经销商保价

　　经过数月的持续下跌后，以茅台和五粮液为代表的高端白酒市场渐趋稳定。在此背景下，五粮液打起了涨价的算盘。

　　昨日，多位五粮液经销商向商报记者透露，五粮液公司近日在与经销商沟通时表示，希望渠道商将五粮液(500ml52 水晶瓶，下同)的一批价保持在730元/瓶以上，团购价维持在800元/瓶以上的水平。与此同时，此前大量低价抛货的经销商，将会在接下来的调整中被厂家控制供货量。

　　渝北某五粮液经销商向商报记者坦言，行业内和厂家都知道是哪些经销商在抛货。这些经销商大部分是贷款做的，在巨大的还款压力下抛货，也情有可原。

　　五粮液公司证券部人士昨日告诉商报记者，公司对一些做得不好的经销商的供货量进行限制是常规手段，也是对做得好与做得不好的经销商奖惩有别。至于涨价之说，该人士表示，没听说公司要涨价。

　　事实上，市场上的五粮液价格仍然大幅倒挂。一位五粮液经销商向商报记者透露，五粮液目前的打款价(出厂价)为729元/瓶，但在重庆市场上，经销商的一批价低至610~620元/瓶，倒挂超过100元。同时，终端市场上的团购价也处在倒挂阶段，普遍为700元/瓶，最低可达680元/瓶。

　　一线白酒价格或小幅上涨

　　五粮液涨价有没有空间？沙坪坝某酒业公司人士对商报记者表示：“经过最近数月的低价徘徊，五粮液渠道上的库存已消化殆尽。在竞争对手茅台的价格稳定在900元/瓶以上的情况下，五粮液有涨价的空间。”

　　还有多位酒商对商报记者表示，茅台和五粮液的销量已经回归到限制“三公”消费前的正常水平，在今年的股东大会上，贵州茅台董事长袁仁国也表示，希望经销商将茅台的终端市场价格维持在999元/瓶上下。袁仁国还在日前茅台公司的茶话会上称，茅台已经开始转型，将市场转向大众消费、商务消费、家庭消费及个体消费。

　　白酒营销专家肖竹青昨日在接受商报记者采访时表示，尽管“三公”消费的限制并未放松，但是在市场上，茅台和五粮液已经有回暖迹象，这表明酒企对政务消费外的市场的开发起了作用。

　　在肖竹青看来，五粮液即使涨价，幅度也不会太高。五粮液公司表现出对市场的信心，对众多酒企来说是好事。一线品牌的上涨，将为二线品牌赢来更多空间。

　　酒鬼酒(000799)

　　据21世纪经济报道5月10日消息，日前，记者了解到，酒鬼酒已经以不同的方式给经销商销售折让，折让比例惊人。有经销商透露，“去年剩了6000多万元的酒鬼酒，今年厂家给了我们2000多万元现金补偿。”另一经销商透露，“塑化剂超标被曝光后，酒鬼酒产品根本销售不出去，我要求退货，但是酒鬼酒不同意，说只要2013年我继续推酒鬼酒，每100件免费赠30件。”

　　关联交易屏障

　　企业因售出商品的质量不合格等原因而在售价上的减让属于销售折让。2012年度，酒鬼酒的营业收入16.5亿元。在塑化剂事件后，酒鬼酒的销售一落千丈，经销商积压了大量库存。按照前述两大经销商所述，酒鬼酒对经销商库存提供的销售折让和赠送比例推算，酒鬼酒2013年收入减少而费用增加，侵蚀利润可能在两亿元左右。

　　当记者问及2013年销售业绩目标时，酒鬼酒证券办公室工作人员没有明确回答，只是说“现在是一个市场恢复期”。

　　受市场善后成本高、今年销售同比下滑两方面因素影响，酒鬼酒2013年的利润堪忧。但是，不排除酒鬼酒在处理销售折让时利用关联交易方提供的缓冲地带。

　　2012年，酒鬼酒前五大客户为：酒鬼酒湖南销售有限责任公司；北京京糖酒鬼酒业有限公司；天津中糖华丰实业有限公司；天津市裕隆达商贸有限公司；上海鹏城王酒业有限公司。其中，天津中糖华丰实业有限公司是公司控股股东中皇有限公司的股东，酒鬼酒湖南销售有限责任公司是其参股公司。2012年诸多关联方销售，占同类交易比重39.68%。

　　尤其是酒鬼酒湖南销售有限责任公司，系酒鬼酒全资子公司酒鬼酒供销有限责任公司与湖南省骨干经销商合资组建，参股股东均为公司经销商。2012年度，该公司对营收贡献5.14亿元，占总销售的比例为31.19%。

　　而这些关联交易方为酒鬼酒掩饰销售折让、退货和市场支持费用提供了一个良好的屏障。

　　能否绝地反击？

　　记者发现，酒鬼酒经历塑化剂风波后，公告了齐抓产销的措施。酒鬼酒甚至提出，2013年调整产品结构，加大新品开发投入，加强储备战略产品，健全产品体系，在做优做强主导产品的同时，加大湘泉、洞藏、内参的投入力度，确保洞藏、内参、湘泉实现规模增长。

　　不过多项措施能否挽回败局仍是未知数。

　　酒鬼酒2013年第一季度预收账款余额1.96亿元，较3.49亿元的期初余额，锐减1.53亿元，减幅44.00%。酒鬼酒解释称锐减的原因是原预收款于第一季度发货。发货即确认为销售收入，酒鬼酒披露的第一季度的销售收入为1.98亿元，略高于预收账款减少额。因为增加特定客户短期赊销，导致应收账款较期初增加350万左右。

　　这也与2013年度几乎没有经销商打款进货相吻合，最多是将订的货提走而已。销售也从先款后货转变为少量的先货后款。

　　在加大市场支持力度的同时，酒鬼酒销售费用从上年同期的1.51亿元，锐减至今年的0.52亿元。减支近1亿元，最终使报表勉强盈利923万元。