周四机构一致最看好的十大金股(名单)(6)

　　宜通世纪:正处于4G商用前压力最大的阶段

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王学恒 日期：2013-10-16

　　三季度业绩预告要点:公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润2500万元~3000万元，同比下滑42.14%~51.78%。其中三季度单季度实现归属净利润336.75万元~836.75万元，同比下滑55%~82%。三季度的利润低于此前市场的预期。

　　安信点评:公司业绩低于预期的主要原因在于:(1)降价。按照以往的行业经验，运营商每年都会对工程服务的价格有所压低，一般在10%左右，服务商主要通过提高效率的方式来缓解利润率下滑的压力。但降价仍然会造成营收的放缓，对于公司业绩影响较大。(2)高毛利业务占比下降。公司毛利率下滑在半年报中已经有所体现，主要由核心网业务占比下降导致。(3)4G仍需等待。目前还没有4G商用，而2G和3G的投资已经减少，所以年初至今运营商的投资情况并不理想，大规模工程服务订单的出现需要等到四季度之后。

　　受以上几方面的影响，公司业绩出现了大幅下滑。我们认为现在行业正处于4G商用前压力最大的阶段，从四季度开始就会有所缓和，随着明年各地市4G建设规模的扩大，工程量会迅速的放大，明年整个行业都将触底反弹。公司作为广东移动的优质服务供应商，会在广东的4G建设中发挥较大的作用，业绩弹性较大，是重点观察的标的。

　　投资建议:宜通世纪是我们重点推荐的4G黑马组合的标的，推荐的逻辑在于:(1)最大客户是广东移动，而广东移动在4G方面的建设最领先；(2)好行业里的好公司，公司在工程服务领域中具有较好口碑；(3)具备智慧城市安防监控等项目的实施经验。我们下调了盈利预测，预计2013年和2014年的净利润增速分别为-10.8%和65.4%，对应EPS分别为0.36元和0.59元，维持买入-B的投资评级。