八家公司 助天然气分布式能源发展正当时(8)

　　　　华光股份:环保新动力

　　华光股份 600475

　　研究机构：浙商证券 分析师：史海昇 撰写日期：2013-08-21

　　上半年公司主营业务有所下滑

　　报告期内,受国内锅炉行业景气度整体下滑影响,公司的循环流化床锅炉和特种锅炉收入均出现不同程度下滑。1-6月华光股份实现营业收入13.62亿元,下降24.92%;公司实现利润0.66亿元,下降幅度15.50%;公司实现归属于母公司所有者的净利润0.42亿元,与上年同期相比减少0.17亿元(每股收益0.17元),下降幅度为28.52%。

　　盈利能力逐步回升

　　报告期内,公司通过完善产品优化设计,以及加强物料控制,降低生产成本,使得产品综合毛利率回升至17.30%,同比增长3.61个百分点,其中,收入占比最高的循环流化床锅炉和煤粉锅炉毛利率分别为18.55%和19.32%,同比分别提高2.64和4.53个百分点。

　　根据公司目前在手订单情况,我们预计,公司全年综合毛利率水平将恢复至18%以上。

　　盈利预测及估值

　　我们预计,2013年公司每股收益0.39元(不考虑资产置换情况),目前股价对应动态市盈率约29倍。我们维持公司“增持”的投资评级。