机构看好冷链物流业 七只概念股后市可关注

　　机构看好冷链物流业 郑明现代物流获1.2亿投资

　　凯辉私募股权投资基金及中法基金20日宣布，共同完成对上海郑明现代物流有限公司的投资，投资总额为1.2亿元人民币。这是中法基金自去年成立以来的第二笔投资，也是该基金对中国企业的首笔投资。

　　上海郑明现代物流有限公司成立于2011年5月，其前身为1994年成立的上海郑明汽车运输有限公司。目前公司拥有1000多辆运输车辆，并在全国各地设有仓储中心，服务网点遍及全国大多数重要城市。通过20年的不断积累，公司已经与众多国内外知名企业建立了长期战略合作关系，其客户包括麦当劳、肯德基、光明、蒙牛、伊利、雨润、哈根达斯等。

　　中法基金由中国国家开发银行旗下国开金融有限责任公司和法国信托储蓄银行作为平等出资人于2012年9月发起成立，由凯辉私募股权投资基金负责管理。中法基金I期规模1.5亿欧元，旨在促进中法两国中小企业发展和推动两国经贸合作。

　　国开金融有限责任公司总裁张旭光表示，作为保证食品质量和食品安全的关键环节，冷链物流行业关乎国计民生。希望通过这项投资来推动中国的冷链物流行业发展。

　　法国信托储蓄银行旗下的法国主权基金副总裁Daniel BALMISSE表示，冷链物流行业在中国刚刚起步，市场空间非常大，目前尚无特别突出的企业，郑明很有机会在这样一个蓝海市场中脱颖而出，快速成长为市场的领导者。（中国证券报）

　　烟台冰轮 000811

　　研究机构：华泰证券 分析师：肖群稀,徐才华 撰写日期：2013-08-19

　　投资要点:

　　上半年业绩改善。2013年上半年烟台冰轮实现主营收入8.5亿元,同比增长9%;营业利润1.02亿元,同比增长2.1%;归属于母公司所有者的净利润1.1亿元,同比增长15.67%;每股收益0.28元。上半年公司业绩恢复增长,符合我们的预期。

　　受益冷链物流行业发展,冰轮本部收入增长15.2%,符合预期。冰轮本部营业利润占公司营业利润的20%,上半年食品冷链、物流行业需求稳定增长,带动了本部业务收入同比好转。成本下降使得综合毛利率提升3个百分点到26.5%;公司管理和销售费用大幅增加,上半年公司加大营销投入,销售费用率上升2.5个百分点到11.95%;计提应付而未付的责任制考核兑现,管理费用率上升2.5个百分点到9.12%,财务费用率有所下降。我们看好冷链物流行业发展,尤其是电商布局冷链宅配市场将带动冷冻冷藏设备的需求,公司是氨制冷机组龙头,有望受益于电商宅配市场发展。

　　投资收益8139万元,同比增长22.4%,占烟台冰轮营业利润的87.8%,其中公司对联营和合营企业的投资收益下滑27.1%,低于我们的预期。投资收益增长主要由于可供出售金融资产取得的投资收益增加了2230万。

　　烟台荏原贡献投资收益1840万元,同比下滑22%,依旧看好节能环保市场前景。公司产品余热型溴化锂吸收式机组、吸收式热泵、分布式能源、水地源热泵、节水塔等应用于工业节能、建筑节能、民用产品节能等领域,上半年下游钢铁、化工等行业不景气,公司收入下滑了10%,净利润下滑22%。近日国务院下发《关于加快发展节能环保产业的意见》加快发展节能环保产业,我们认为荏原会很快迎来业绩的好转。

　　上半年大型政府项目减少,烟台顿汉布什贡献投资收益970万元,同比下滑35%,下半年有望改善。顿汉布什主要产品是螺杆空气压缩机组和水地源热泵机组,下游以商业地产(收入占比超过一半以上)和轨道交通基建为主。上半年房地产市场稳定增长,但是大型政府投资项目减少,公司业绩出现下滑。随着地方轨道交通建设启动,房地产投资稳定增长,预计公司业绩将逐渐恢复增长。

　　维持“增持”评级:我们看好冷链物流行业、工业余热利用市场前景,同时房地产投资稳定增长,预计2013~2015年公司EPS分别为0.43/0.51/0.58元,PE分别为16/13/12X,估值处于低位。

　　风险提示:冷链物流行业发展低于预期;房地产、基建投资低于预期。