券商评级：突破行情引爆 26股惊现黄金买点(4)

　　公司民用电加热器新品不断,且不断得到新客户的认可;而新业务水加热领域,增速十分显著。海尔等传统使用合资品牌水电加热器的企业,去年已经开始批量采购公司水电加热器产,而大批量水电加热器在今年开始显著放量。目前,公司对海尔热水器供货能占到其总量的40-50%;对其它著名品牌的热水器供货量也十分大;一些外资高档产品的水电加热器,都开始采用公司的产品。

　　此外,在传统高端小家电领域,如咖啡机里面用的高端电加热器,其主要竞争者为海外企业,目前已经开始放量增长,且毛利率比传统空调电加热器高5-10个点,具有较强的盈利能力。

　　保守预计,今年水加热能销售收入能到8000万元。为公司带来1000多万元利润,增厚EPS约0.06元,对公司业绩拉动较大。

　　8.传统空调电加热器保持稳健增长。

　　公司空调电加热器客户主要为美的、格力和海尔等一线品牌。目前来看,随着原商用电加热器模块向民用空调电加热器转移,公司业务保持稳健增长。保守来看,今年销售收入增长20-30%,同比去年有较大的增幅。我们预计未来公司传统空调电加热器这块将保持稳健增长,为公司带来稳定的利润来源。

　　保守预计13-14年传统民用与工业电加热器贡献EPS为0.6元与0.7元,保持稳健10-15%左右增长。

　　盈利预测

　　公司盈利预测:预计公司13-14年EPS分别为0.6元和1.1元,对应PE为26和14倍,给予“强烈推荐”评级。

　　投资建议:

　　投资亮点:1)中海油13年新增25个合作开采区块,为公司国内海上业务扩展带来巨大商机;2)积极从油气撬装设备总包向整个油气平台总包转型,拓展业务空间;3)借助新加坡公司销售渠道,积极拓展东南亚、中东等油气分离市场,加速整合传统石油管输电加热器和瑞吉格泰油气分离撬业务,获得著名海外客户认证,为提升海外油气业务空间打下基础;4)瑞吉格泰油气分离业务与国内其它陆上公司完全不同:其自上而下的整体系统模拟与优化设计为海上平台客户带来了极高的可靠性与极佳的经济效益,成为国内唯一一家具有海外设计认证资质和诸多项目案例的公司,而传统的“路上”设计无法满足苛刻要求的海上平台的技术要求;5)瑞吉格泰为油气分离技术的顶级集成商,整合公司传统工业电加热器后打造集研发、设计、生产制造及技术服务为一体的综合性油气服务一站式供应商,预计未来3年达到8-10亿元收入,增长50倍,利润达到2亿元;6)传统多晶硅电加热器领域电加热器下半年回升迅速,付款状况将逐步好转。保守预计14年油气总包业务达到3亿元,超之前2亿元预期,贡献利润0.8亿元(+0.3亿元),EPS0.4元(+0.15元),占比近40%。因四季度油气、工业电加热器收入集中市场以及瑞吉格泰油气分离业务超预期,维持13年EPS为0.6元,并提升14年EPS至1.1元(+0.15元),对应PE为26和14倍,分别给予传统业务和油服17和40估值,则目标价28元,近90%空间。随着近期国内海上油气田区块开发的加速,以及陆地非常规天然开采的持续推进,公司除积极拓展海外海上油气平台油气分离总包外业务外,借助于资源技术优势成为中海油新区块开采,及陆地非常规天然气开采绝对收益者,持续给予“强烈推荐”评级。建议价值投资者积极介入此类行业空间巨大,进入技术壁垒较高,公司成长迅速的优秀企业。