新华社分析称房企再融资或正式开闸 流动性压制短期市场(8)

　　流动性压制短期市场 经济反弹决定节后走势

　　周四是三季度倒数第三个交易日，沪深两市延续回调走势，跌幅不断扩大。沪综指不仅大幅下挫，还跌破了20日均线，逼近30日均线。与此同时，创业板指数也有明显的下挫，在季度末资金趋紧的情况下，市场整体呈现弱势回调的态势。对于整体市场的走势，我们却并不悲观，虽然短期因为流行性紧张而回调，但是中期依然取决于经济基本面，好转的基本面将促使反弹趋势继续保持。

　　季度末流动性紧张

　　压制市场走势

　　从中国经济的历史来看，每到季度末都是出现流动性高度紧张的局面，资金紧张从而造成回购或同业拆借利率大幅度上升。

　　流动性紧张既体现在银行往往推出高回报的理财以吸引资金，也体现在资本市场由于流动性缺乏、资金流出而出现比较明显的下跌。尤其是今年2季度末，在市场出现流动性高度紧张的时刻，A股在权重股尤其是银行股大幅度回落的影响下一度下探到1849点的低位，成为数年以来的最低点。

　　目前已经进入了3季度末最后的交易阶段，市场正在承受季度末流动性紧张、资金趋紧的压力。从本周利率市场情况来看，Shibor利率虽然有小幅度的上升，但是在央行连续逆回购的强力干预下，并未出现大幅度的跳升。但是，另一方面，1天、3天、7天国债回购利率却大幅度攀升，7天利率一度最高达到14%，远超6月底水平，3天利率也达到17.8%，也超过6月底；周四1天利率也快速攀升。可见，流动性紧张的情况还是比较明显的。尽管央行连续多次通过逆回购注入流动性，但是在国债回购市场反应却并不积极。另一方面，我们也注意到银行理财市场收益率的上扬，说明银行对于资金的渴求。这种高利率的出现，会对场内和场外资金有较大的吸引力，造成市场内资金流出和不足。

　　A股市场从走势上看也感受到流动性紧张的压力，符合我们之前的判断。从进入本周开始，虽然不断有利好数据公布，但是依然未能阻止市场的不断走低，周四大跌更是明显的表现。我们预计长假之前的市场不会出现明显的好转。但是，我们必须指出三季度流动性整体情况要远优于二季度末，央行态度上也是力图维持市场的稳定，这和二季度末显然有较大程度的区别，因此，我们认为A股市场由于流动性紧张所做的调整不会过大，投资者不必过分紧张。

　　整体经济仍反弹

　　市场大趋势向上