维生素市场接踵提价 4股望爆发(5)

　　DHA、ARA业务仍处开拓期，产业链布局渐入佳境。公司经过两年多的试验推广阶段，已入选多家国内乳制品企业的DHA和ARA合格供应商。预计今年销售2000万左右，随着营养强化剂营销网络的加强，新的市场空间的不断探索，未来三年DHA、ARA销售占比有望由目前的2%提高至5%左右，从而形成了技术及功能相辅相成的产品集群，提高了抵御单一行业波动的能力。

　　估值中枢有望上移，给予增持评级。预计2013~2015年净利润8400万/1.07亿/1.28亿元，对应EPS0.47/0.60/0.71元，目前股价对应PE分别为25倍、19倍、16倍。

　　在辅酶Q10加速抢占市场缺口、VA价格同比趋势向上、DHA等新业务重点拓展的驱动下，业绩拐点即将来临。营养强化剂业务占比的显著提高，将不断带动估值中枢的提升，维持公司增持评级。