房地产投资在增速 11股股价涨升空间巨大(6)

　　苏宁环球:业绩释放,交通改善提升物业价值

　　苏宁环球 000718 房地产业

　　研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢,张鹏 撰写日期：2013-08-28

　　事件:

　　公司发布2013年中报。报告期内,公司实现营业收入33.63亿元,同比增长72.41%;归属于上市公司股东的净利润6.85亿元,同比增加66.03%,基本每股收益0.34元,同比增加65.84%。

　　观点:

　　公司物业销售收入和净利润增长均略超预期。报告期内,公司实现营业收入33.63亿元,同比增长72.41%,;实现归属于上市公司股东的净利润6.85亿元,同比增长66.03%。业绩增长主要源自公司位于南京江北地区威尼斯水城的结算,这部分结算毛利率较高,江北地区由于前期土地成本低廉,且土增税额定征收,总体项目回报率较高。实现签约销售面积44.96万平方米,同比下降9.22%,签约销售金额约39.74亿元,同比增长10.99%,主要在售项目位于南京、宜兴、芜湖和上海,去化明显。

　　交通改善,提升公司物业价值。南京市在“跨江发展战略”指导下,将修建多条跨江通道,解决江北的交通瓶颈。其中,地铁3号线将贯穿公司江北的三个项目,预计2014年6月通车。公司在江北耕耘多年,随着江北地区地铁的通车,公司项目价值达到最大化,如加快去化,业绩将如期释放。

　　资金状况持续改善。报告期末,资产负债率72.19%,较期初略有降低,其中包括预收账款61.25亿元;账面现金16.84亿元,较短期借款和一年内到期长期借款之和仅少1亿元,又因为销售的持续向好,短期偿债风险可控。

　　结论: