优先股传言引爆A股市场 大幅破净蓝筹值得关注(3)

　　华夏银行:2013年中报点评

　　华夏银行 600015

　　研究机构：东北证券 分析师：唐亚韫 撰写日期：2013-08-12

　　华夏银行公布2013年中报,13年上半年实现营业收入222.07亿元,同比增长14.16%,实现归属于母公司股东净利润73亿元,同比增长20.14%;实现每股收益0.82元,每股净资产9.22元,实现加权平均净资产收益率9.31%;比去年同期上升了0.22个百分点。2013年中期,按照日均余额计算,华夏银行2013年上半年的净息差为2.70%,同比下降了10个基本点,按照期初期末余额计算,华夏银行第二季度的净息差为2.64%,环比出现了明显的上升,上升了15个基本点。

　　2013年中期,公司的不良贷款余额为70.65亿元,比上年末增加了7.26亿元,不良贷款率0.91%,比上年末提高了3个基本点,从环比情况看,比第一季度环比增加了2.47亿元,环比增加的幅度有所缩小;但同时,逾期贷款出现了快速增加,2013年中期,华夏银行逾期贷款的余额为123.08亿元,比上年末增加了37.47亿元,占比提高到1.59%。2013年中期,公司计提了21.96亿元的贷款减值准备,初步计算年化的信贷成本为0.58%,整体中期计提拨备的力度明显下降,和去年中期的0.64%相比同比下降了6个基本点,公司进一步释放拨备支持利润增长。

　　我们调整前期的盈利预测,预测华夏银行2013年和2014年分别实现归属于母公司股东净利润为142.9亿元和163.06亿元,维持谨慎推荐评级。

　　风险点主要是宏观经济下滑导致贷款需求进一步萎缩和不良贷款的暴露程度超过我们的预期以及监管新规的不利影响。