汽车反垄断调查再发酵 11股踩下油门(9)

　　国机汽车2013年中报点评:批发业务逆势稳步增长,零售盈利能力开始提升

　　国机汽车 600335

　　研究机构：东兴证券 分析师：苏杨 撰写日期：2013-09-06

　　事件:

　　国机汽车公布了2013年中报。报告期内,国机汽车实现营业收入331.74亿元,同比增长13.23%;实现营业利润4.69亿元,同比增长84.54%;实现归属母公司股份净利润3.85亿元,同比增速101.05%;每股收益为0.69元。

　　观点:

　　批发业务逆势增长。2013年上半年,进口汽车在“供给方面”依然延续2012年四季度以来的“去库存”趋势,1-6月,海关进口52.6万辆,同比下滑10.7%,进口汽车上牌量52.86万辆,同比增长6.9%,相比2012年同期25.1%的增速,回落超过18个百分点。行业库存压力虽然在一季度有所缓解,但是在二季度后又呈现反弹趋势。公司批发业务与进口市场高度相关,在进口大环境不利的情况下,公司凭借独特的商业模式以及品牌结构实现了明显逆势表现。公司批发及贸易服务上半年实现收入297.8亿元,同比增长11.4%。