汽车反垄断调查再发酵 11股踩下油门(10)

　　零售业务渐入佳境,利润水平稳步提升。报告期内公司汽车零售服务实现收入31.66亿元,较去年同期的24.1亿元大增31.4%,表现出了良好的成长性。公司零售业务旗下品牌基本都是中高端和进口品牌,本应是毛利率较高,但实际毛利率处于行业较低水平,主要原因系公司在零售领域起步时间较短,很多4S店处于前期投入阶段,且存量客户较少导致高利润的售后业务占比较低。而目前来看,公司很多4S店开

　　始进入成熟阶段,零售业务利润水平稳步提升。公司零部件5.34%的毛利率较去年的4.8%提升了0.54个百分点。预计随着更多4S店进入成熟期,公司零售业务水平将继续攀升。

　　盈利预测和投资建议:

　　综合来看,公司批发业务保持了稳步增长的势头,而零售业务由于众多4S店开始进入成熟期,盈利能力逐步提升。预计公司2013年-2015年EPS分别为1.34、1.56和1.81元,对应PE分别为11倍、9倍和8倍,维持“推荐”的投资评级。