券商评级：17股被市场严重低估 最具满仓价值(3)

　　森源电气:APF继续放量,配网与轨交发展助力持续高增长

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：2013-08-30

　　一、事件概述

　　2013年1-6月份,公司实现营业收入5.18亿元,同比增长27.85%;归属于上市公司股东的净利润1.10亿元,同比增长37.92%;EPS:0.32元。公司预计2013年1-9月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为20%-50%。

　　二、分析与判断

　　业绩持续实现高增长,符合预期

　　2013年上半年实现净利润1.10亿元,同比增长37.92%,符合预期,公司业绩近年均实现大幅增长,主要原因有:1)收入实现快速增长:APF大幅增长55.8%,高压成套设备与低压成套设备分别实现增幅为26.74%、146%;2)综合毛利率提升1.05个百分点,主要是由于产品结构调整以及成本控制加强;3)期间费用率减少0.94个百分点,主要源于公司加强费用管控。

　　电能质量治理装置继续放量,业绩贡献持续提升