高层将开城镇化内部会议 城镇化方案制定近尾声(9)

　　辉煌科技：国铁、地铁同发力，业绩反转在即

　　铁路基建投资景气度回升。随着招标改革完成，铁路建设重启，从去年下半年开始，铁路信息化景气度逐渐恢复。从行业发展规律和相关部门的要求可以发现，铁路建设信息化投入比重逐渐增大，从事铁路信息化建设的优秀厂商将面临新一轮的增长机会。

　　国家铁路领域：优势业务回归稳定增长。主管部门对信号集中检测、防灾安全监控产品有明确安装、改造要求，而且进入这些领域需要铁道部许可证或既往业绩，短期难有更多的竞争企业进入。这会使行业领先企业优势更为突出。

　　铁路电源控制系统：客户资源共享产生协同效应。国铁路阳的轨道交通信号智能电源系统、电码化隔离设备获得了铁道部许可证，其他一些产品在细分领域也有较高的份额。通过与公司共享销售网络和长期客户，其产品的市场覆盖区域和市场占有率有望继续提升。

　　城市轨道交通：郑州地铁建设带来广阔空间。公司在城市轨道交通领域已有布局，部分已有的软件产品和系统已有所斩获，公司试图通过非公开发行进一步完善业务布局。郑州城市轨道交通智能化工程会在13-19年迎来建设高峰。公司有望凭借技术和区域优势，未来3年平均每年能够获得1亿元左右的收入规模。

　　盈利预测与投资评级：假设年底完成对国铁路阳剩余股权的收购，分析师预计公司13、14、15年每股收益分别为0.61、0.88、1.20元，目前股价对应的PE分别为30、20、15倍，分析师认为公司合理价值区间为18.3-19.5元，首次覆盖，给予“增持”评级。(信达证券)