16日机构强推买入 6只股极度低估(2)

　　亚厦股份：幕墙业务带动公司业绩快速增长

　　13H1公司实现营业收入52.42亿元，同比增长29.52%，实现归属上市公司股东净利润3.6亿元，同比增长39.91%，实现EPS0.57元，符合预期。13Q2实现归属上市公司股东净利润2.24亿元，同比增长42.65%，继续保持业绩逐季向上势头。上半年新承接订单85亿，同期增长约38%。

　　幕墙业务增长强劲，盈利水平稳步上行

　　13H1公司建筑装饰业务收入同比增长13.84%，幕墙业务收入则同比大幅增长106.54%，成为推动公司业绩高速增长的主要驱动力。受益于装饰和幕墙业务盈利水平提升以及内部管理机制逐步完善，公司毛利率和净利率水平分别达到了16.91%和7.06%，再创上市以来新高。

　　得益于付现比下降，经营性现金流明显改善

　　受到主要业务结构变化影响，13Q2公司应收款项增长约10.2亿元，拉动收现比由13Q1的98.72%下降至13H1的76.42%，但由于同期应付款项大幅增加9.76亿元，使13Q2经营性现金流净额转正达到1.77亿元。我们认为后期公司应付款项很难继续保持大幅增长态势，未来经营性现金流净额或将逐步回落。

　　估值:维持32.43元目标价和“买入”评级

　　我们维持公司13-15年1.41/1.93/2.53元盈利预测以及32.43元目标价(基于2013年23XPE)，继续给予公司“买入”评级。(瑞银证券)