16日机构强推买入 6只股极度低估(4)

　　开能环保：享受千亿规模的净水机和滤芯市场

　　千亿规模的净水机和滤芯市场，将创造新的领军企业。根据我们测算，仅考虑国内市场，净水机的市场空间将达到1000亿元/年，滤芯的市场空间超过800亿元/年，如此巨大的市场将诞生新的领军企业。

　　公司发展战略清晰，实现路径明确。公司经营模式是以净水机整机和部件制造为核心，以销售渠道为辅助。其中，高端净水机以直销为主，低端净水机以经销商为主，核心部件以出口为主。我们认为:2013-2014年，公司处于产能建设和渠道拓展期，2015年销量可能会迎来较快的增长。另外，除了国内整机市场之外，随着公司阀和压力容器产能的扩张，公司零部件对国内其他整机厂的销售也可能放量，从而提高零部件整体的销售增速。因此，我们预计未来3年，公司收入和利润的增速有望加快

　　公司的成长不会因为渠道劣势而受阻。我们认为，国内净水机市场还处于培育期，20%左右的成长速度属于正常水平，而公司的增速与行业一致，属于正常状态；其次，公司的产能和渠道还处于建设时期，未来随着净水机市场的膨胀，公司可以充分享受行业成长红利；最后，1800亿元的市场容量，足以容纳各种企业发展壮大，公司的成长不会因为渠道劣势而受阻。

　　投资评级:我们预计公司13-15年营业收入增长22.15%、25.24%和37.80%，净利润增长17.70%、20.09%和38.68%，ESP分别为0.32、0.38和0.53元。由于公司估值相对较低，并且未来具备较高的成长性，维持公司“买入”评级。(信达证券)